中秋節(jié)后首個(gè)交易日，上證指數(shù)結(jié)束六連陰。近期市場(chǎng)窄幅震蕩，業(yè)績(jī)成為市場(chǎng)中相對(duì)穩(wěn)定的選股工具，依據(jù)市凈率和動(dòng)態(tài)市盈率等長(zhǎng)期估值指標(biāo)進(jìn)行選擇，更容易鎖定業(yè)績(jī)成長(zhǎng)良好的白馬股。《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心和WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，市凈率低于2倍且動(dòng)態(tài)市盈率在20倍以下的74只個(gè)股蘊(yùn)含價(jià)值投資，這些個(gè)股主要集中于金融服務(wù)、交通運(yùn)輸和鋼鐵三行業(yè)中，絕大部分屬于大盤藍(lán)籌股。本報(bào)分別從投資估值、行業(yè)動(dòng)態(tài)和市場(chǎng)表現(xiàn)等方面對(duì)其予以分析。

　　金融服務(wù) 15只個(gè)股市凈率低于2倍

　　市凈率：《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心和WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，金融服務(wù)行業(yè)共有43家公司，行業(yè)市凈率為2.06倍，平均股價(jià)為14.1元，平均每股凈資產(chǎn)為2.6595元。其中，市凈率在2倍以下且動(dòng)態(tài)市盈率在20倍以下的個(gè)股有15只，占金融服務(wù)股總數(shù)的34.88%，民生銀行(600016)、交通銀行、中國(guó)銀行位居金融服務(wù)股市凈率的前三名，市凈率分別為1.41倍、1.42倍、1.55倍。

　　比較典型的是興業(yè)銀行(601166)，該股市盈率最低，市凈率也僅為1.65倍，最新股價(jià)為23.04元。今年上半年，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)總額17148.04億元，同比增長(zhǎng)增長(zhǎng)28.72%；存款余額10112.57億元，較期初增長(zhǎng)12.25%；貸款余額7924.97億元，同比增長(zhǎng)12.96%；資本凈額1053.83億元，同比增長(zhǎng)36.84%；資本充足率達(dá)到11.96%，同比上升1.21個(gè)百分點(diǎn)；核心資本充足率9.29%，同比上升1.38個(gè)百分點(diǎn)%；不良貸款余額38.9億元，不良貸款比率0.49%，較期初下降0.05個(gè)百分點(diǎn)；撥備覆蓋率278.8%。優(yōu)良的業(yè)績(jī)吸引機(jī)構(gòu)投資者的眼球，今年二季度末的十大流通股東中，廣發(fā)聚豐(270005,)和易方達(dá)50指數(shù)(110003,)合計(jì)持有16797.99萬(wàn)股，考慮10配2因素，比上期增加696.98萬(wàn)股；前十位合計(jì)持有流通盤49.83%，比上期減少0.15個(gè)百分點(diǎn)。股東人數(shù)繼續(xù)增加，籌碼趨于分散。2010年基金中報(bào)顯示，共有136家基金合計(jì)持有9.54億股，較一季度末減倉(cāng)1.11億股。市場(chǎng)人士認(rèn)為，規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，盡管息差環(huán)比回落，但公司業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2010年動(dòng)態(tài)PB、PE分別為1.68、9.0倍；2011年動(dòng)態(tài)PB、PE分別為1.40、7.3倍。

　　投資估值：市凈率在2倍以下且市凈率在20倍以下的金融服務(wù)中，興業(yè)銀行、中國(guó)銀行、工商銀行、交通銀行、浦發(fā)銀行(600000)和民生銀行等個(gè)股的動(dòng)態(tài)市盈率在10倍以下，動(dòng)態(tài)市盈率分別為8.73倍、9.04倍、9.10倍、9.12倍、9.57倍和9.84倍。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：央行行長(zhǎng)周小川近日在《貸款轉(zhuǎn)讓交易主協(xié)議》簽署暨全國(guó)銀行間市場(chǎng)貸款轉(zhuǎn)讓交易啟動(dòng)儀式上表示，目前以加強(qiáng)宏觀審慎管理為核心的國(guó)際金融改革正在穩(wěn)步推進(jìn)，這不僅需要我國(guó)銀行業(yè)自身轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)理念，加強(qiáng)資本管理、提升資產(chǎn)質(zhì)量，而且也要為銀行業(yè)完成上述轉(zhuǎn)變提供必要的市場(chǎng)條件，以及靈活有效調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表所需要的工具與手段。這不僅包括在負(fù)債方提供可以有效提升資本充足狀況、進(jìn)行主動(dòng)負(fù)債管理的工具與渠道，也包括在資產(chǎn)方提供能夠優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、滿足資本約束要求的產(chǎn)品與手段。此前央行發(fā)布的《2010年金融穩(wěn)定報(bào)告》顯示，大型商業(yè)銀行在金融網(wǎng)絡(luò)中占據(jù)核心地位，任何一家出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，整個(gè)金融網(wǎng)絡(luò)都會(huì)受到嚴(yán)重影響。

　　券商方面，近日有市場(chǎng)消息稱，依據(jù)證監(jiān)會(huì)2008年6月發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范證券營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的規(guī)定》，截至2010年8月31日，證券營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)規(guī)范工作基本結(jié)束。據(jù)悉，兩年多來，證監(jiān)會(huì)共規(guī)范證券服務(wù)部1065家，其中1063家規(guī)范為證券營(yíng)業(yè)部，2家撤銷；清理關(guān)閉違規(guī)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)47家；全行業(yè)凈增證券營(yíng)業(yè)部274家。

　　個(gè)股市場(chǎng)表現(xiàn)：本行業(yè)市盈率和市凈率都較低的15只個(gè)股中，有中國(guó)銀行（0.93%）、海通證券(600837)（0.78%）、工商銀行（0.76%）、深發(fā)展A（0.48%）、華夏銀行(600015)（0.28%）、南京銀行(601009)（0.19%）和中信證券(600030)（0.18%）等7只個(gè)股昨日跟隨上證指數(shù)（1.41%）稍有上漲，占比46.67%。但上述15只個(gè)股9月以來卻全部下跌，且全部跑輸上證指數(shù)（-0.41%)。其中，光大銀行(601818)（-0.59%）、中國(guó)銀行（-1.80%）、工商銀行（-1.96%）、農(nóng)業(yè)銀行(601288)（-3.72%）、交通銀行（-4.54%）、深發(fā)展A（-4.68%）、南京銀行（-4.76%）和海通證券（-5.82%）等8只個(gè)股9月以來的累計(jì)跌幅都控制在6%以內(nèi)。

　　其中比較典型的是中國(guó)銀行，其最新僅收盤價(jià)為3.27元，最新動(dòng)態(tài)市盈率僅為9.04倍，最新市凈率僅為1.55倍，相對(duì)比較安全。其股價(jià)昨日隨上證指數(shù)上漲了0.93%，居于上述15只個(gè)股之首。而其9月以來的累計(jì)跌幅卻僅為1.80%，在上述15只個(gè)股中抗跌能力相對(duì)較強(qiáng)。

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        交通運(yùn)輸 13只個(gè)股市凈率低于2倍

　　市凈率：《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心和WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，交通運(yùn)輸行業(yè)共有77家公司，行業(yè)市凈率為2.57倍，平均股價(jià)為8.98元，平均每股凈資產(chǎn)為2.7802元。其中，市凈率在2倍以下且動(dòng)態(tài)市盈率在20倍以下的個(gè)股有13只，占交通運(yùn)輸股總數(shù)的16.88%，廣深鐵路、深高速(600548)、華北高速(000916)位居交通運(yùn)輸股市凈率的前三名，市凈率分別為1.09倍、1.33倍、1.34倍。

　　比較典型的是贛粵高速(600269)，該股市盈率為9.47倍，市凈率也僅為1.53倍，最新股價(jià)為5.75元。9月16日公告稱，公司首次獨(dú)立投資、自主建設(shè)的高速公路項(xiàng)目-彭澤至湖口高速于2010年9月16日正式通車運(yùn)營(yíng)，經(jīng)江西省發(fā)改委和交通運(yùn)輸廳批準(zhǔn)，彭湖高速公路為經(jīng)營(yíng)性收費(fèi)公路，核定計(jì)費(fèi)里程主線長(zhǎng)65.178公里，收費(fèi)年限暫定30年，收費(fèi)起止日從2010年9月16日起至2040年9月15日止。對(duì)公司營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)將起到一定的積極作用。二季度末后前十大流通股東中8家機(jī)構(gòu)合計(jì)持倉(cāng)8538.84萬(wàn)股，占流通盤3.97%其中多為新進(jìn)或增持，招商先鋒新進(jìn)持倉(cāng)1832.13萬(wàn)股，1家社保新進(jìn)持倉(cāng)599.99萬(wàn)股；華夏系基金上期有2家，本期為1家持倉(cāng)1499.99萬(wàn)股。

　　投資估值：市凈率在2倍以下且市凈率在20倍以下的交通運(yùn)輸股中，贛粵高速、皖通高速(600012)、山東高速(600350)、中原高速(600020)、深圳機(jī)場(chǎng)(000089)等個(gè)股的動(dòng)態(tài)市盈率在15倍以下，動(dòng)態(tài)市盈率分別為9.47倍、13.40倍、13.72倍、14.48倍和14.74倍。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：近日，上海西北物流園區(qū)保稅物流中心正式封關(guān)運(yùn)行。這將加快上海發(fā)展海、陸、空多式聯(lián)運(yùn)，也將有力促進(jìn)普陀區(qū)在“十二五”期間進(jìn)一步向“國(guó)際商貿(mào)港”目標(biāo)邁進(jìn)。據(jù)悉，目前上海區(qū)域范圍內(nèi)已封關(guān)運(yùn)作的海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)和海關(guān)監(jiān)管場(chǎng)所有保稅區(qū)、保稅港區(qū)、保稅物流園區(qū)、出口加工區(qū)、保稅物流中心5個(gè)類型。上海西北物流園區(qū)保稅物流中心是報(bào)請(qǐng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的17個(gè)全國(guó)保稅物流中心項(xiàng)目之一，是作為上海市四大物流園區(qū)之一的西北物流園區(qū)的核心功能性項(xiàng)目。另外，最新消息顯示長(zhǎng)株潭城際鐵路已開建，長(zhǎng)株潭城際鐵路長(zhǎng)沙段共設(shè)長(zhǎng)沙站、樹木嶺、香樟路、湘府路、汽車南站、中信新城、生態(tài)動(dòng)物園、暮云以及開福寺、濱江新城、市政府、雷鋒大道等12個(gè)車站。預(yù)計(jì)項(xiàng)目建成后，長(zhǎng)沙至株洲旅行時(shí)間約為24分鐘、長(zhǎng)沙至湘潭旅行時(shí)間為25分鐘。

　　個(gè)股市場(chǎng)表現(xiàn)：本行業(yè)市盈率和市凈率都較低的13只個(gè)股昨日全部跟隨上證指數(shù)實(shí)現(xiàn)上漲，其中，有外運(yùn)發(fā)展(600270)（2.88%）、白云機(jī)場(chǎng)(600004)（1.68%）、中原高速（1.34%）、深圳機(jī)場(chǎng)（1.23%）和粵高速A（1.16%）等5只個(gè)股昨日跑贏上證指數(shù)（1.14%）。但上述13只個(gè)股卻有12只9月以來累計(jì)下跌，而深高速9月以來逆市而動(dòng)，累計(jì)上漲了2.44%，值得重點(diǎn)關(guān)注。其中，粵高速A（-0.19%）、廣深鐵路（-1.65%）、白云機(jī)場(chǎng)（-1.93%）、中原高速（-2.57%）、華北高速（-3.43%）、外運(yùn)發(fā)展（-3.46%）、山東高速（-3.91%）、贛粵高速（-4.01%）和深圳機(jī)場(chǎng)（-4.97%）等9只個(gè)股9月以來的累計(jì)跌幅都控制在5%以內(nèi)。

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    　近四成鋼鐵股市凈率低于2倍

　　市凈率：《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心和WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，鋼鐵行業(yè)共有33家公司，行業(yè)市凈率為1.41倍，平均股價(jià)為7.41元，平均每股凈資產(chǎn)為4.1893元。其中，市凈率在2倍以下且動(dòng)態(tài)市盈率在20倍以下的個(gè)股有13只，占鋼鐵股總數(shù)的39.39%，安陽(yáng)鋼鐵(600569)、河北鋼鐵(000709)、馬鋼股份位居交通運(yùn)輸股市凈率的前三名，市凈率分別為0.84倍、0.94倍、1.01倍。

　　比較典型的是寶鋼股份(600019)，該股市盈率為8.70倍，市凈率僅為1.15倍，最新股價(jià)為6.56元。上半年受益于公司銷售價(jià)格的提升、品種結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化以及成本改善成果的有效固化，預(yù)計(jì)公司今年前三季度歸屬于上市公司股東的累計(jì)凈利潤(rùn)與上年同期相比增幅為140%~160%。1-6月公司銷售商品坯材1247.7萬(wàn)噸，獨(dú)有及領(lǐng)先產(chǎn)品銷量593.6萬(wàn)噸。2010年?duì)I業(yè)總收入預(yù)算1700億元，上半年完成年度預(yù)算的57.6%；營(yíng)業(yè)成本預(yù)算1481億元，上半年完成年度預(yù)算的56.3%。9月14日寶鋼正式出臺(tái)10月鋼價(jià)，其中，熱軋低碳品種上調(diào)300元/噸，其他熱軋品種上調(diào)150元/噸；普通冷軋上調(diào)110-200元/噸，不銹鋼產(chǎn)品在直屬?gòu)S部?jī)r(jià)格基礎(chǔ)上優(yōu)惠100元/噸。熱鍍鋅上調(diào)260元/噸，高端產(chǎn)品無(wú)取向電工鋼上調(diào)350元-380元/噸，厚板普遍上調(diào)150元/噸。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，供給端壓縮是本輪鋼價(jià)上漲的直接驅(qū)動(dòng)力，需求旺季到來有望使得鋼價(jià)上漲更為持久，公司11月出廠價(jià)繼續(xù)上調(diào)的概率較大。出廠價(jià)上漲將推高公司業(yè)績(jī)、所具有的消費(fèi)屬性將提升公司估值。

　　投資估值：市凈率在2倍以下且市凈率在20倍以下的鋼鐵股中，寶鋼股份、萊鋼股份(600102)、凌鋼股份(600231)、濟(jì)南鋼鐵(600022)、鞍鋼股份、馬鋼股份、太鋼不銹(000825)等個(gè)股的動(dòng)態(tài)市盈率在13倍以下，動(dòng)態(tài)市盈率分別為8.70倍、8.86倍、10.77倍、11.17倍、11.91倍、12.30倍和12.90倍。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：工信部近期頻傳消息將以汽車鋼鐵等為重點(diǎn)促進(jìn)企業(yè)兼并重組。針對(duì)此前投資者的擔(dān)憂，分析人士指出，有關(guān)節(jié)能減排政策限產(chǎn)影響對(duì)鋼材價(jià)格的影響更多的是心理上的，導(dǎo)致鋼材價(jià)格短期沖高后回落，但是對(duì)于能耗更大的鐵合金行業(yè)，影響更大，導(dǎo)致硅鐵價(jià)格近兩周暴漲，報(bào)價(jià)達(dá)到7900元/噸，較兩周前上漲超過17%。螺紋鋼價(jià)格下跌1.1%或者50元/噸，目前周均價(jià)為4337元/噸。熱軋價(jià)格下跌1%或者47元/噸。冷軋和鍍鋅板價(jià)格較穩(wěn)定，反應(yīng)了下游家電和汽車需求較為穩(wěn)定。從價(jià)差來看，本周鋼鐵價(jià)差減少。由于鐵礦石價(jià)格也有所回落，價(jià)差下跌幅度不大。螺紋鋼價(jià)差縮小11元/噸。

　　此外，有分析指出，本周受中秋小長(zhǎng)假影響，鋼市整體成交規(guī)模較小，鋼材價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)。期間繼寶鋼和武鋼后，鞍鋼(000898)也上調(diào)了10月份出廠價(jià)格，但市場(chǎng)反應(yīng)平淡。貿(mào)易商心態(tài)受上周鋼價(jià)下調(diào)的影響，普遍對(duì)后市走向較為迷惘，加之憂慮長(zhǎng)假期間大量到貨引起庫(kù)存積壓，為減少鋼價(jià)下跌造成損失擴(kuò)大，商家近期主要以壓縮庫(kù)存套現(xiàn)的操作為主，因此這種釋放庫(kù)存的行為加大鋼價(jià)下跌的幅度。

　　個(gè)股市場(chǎng)表現(xiàn)：本行業(yè)市盈率和市凈率都較低的13只個(gè)股昨日有11只跟隨上證指數(shù)實(shí)現(xiàn)上漲，占比84.62%。其中，有凌鋼股份（2.82%）、杭鋼股份(600126)（1.58%）、韶鋼松山(000717)（1.46%）和新興鑄管(000778)（1.32%）等4只個(gè)股昨日跑贏上證指數(shù)（1.14%）。相對(duì)前兩個(gè)行業(yè)個(gè)股9月以來普遍下跌的態(tài)勢(shì)，本行業(yè)令人耳目一新。本行業(yè)上述13只個(gè)股僅有5只9月以來累計(jì)下跌，其余8只全部上漲，占比61.54%。其中，有萊鋼股份（6.79%）、凌鋼股份（5.67%）、濟(jì)南鋼鐵（4.85%）、馬鋼股份（3.19%）、鞍鋼股份（2.34%）和寶鋼股份（1.39%）等6只個(gè)股9月以來的累計(jì)漲幅都超過了1%。