每經(jīng)記者  萬敏  發(fā)自北京

    央行近日在發(fā)布的一季度貨幣政策報(bào)告中，再次強(qiáng)調(diào)“當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)形勢(shì)較好，穩(wěn)定物價(jià)和管好通脹預(yù)期是關(guān)鍵。”

    在報(bào)告中，央行詳細(xì)分析了目前的物價(jià)情況，并表示在流動(dòng)性的調(diào)控中，“準(zhǔn)備金工具并不存在絕對(duì)上限”，并將“繼續(xù)運(yùn)用利率等價(jià)格調(diào)控手段”。

保增長讓位穩(wěn)物價(jià)

    在央行2010年的三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中，還在更多掂量經(jīng)濟(jì)增長與穩(wěn)定物價(jià)的先后位置，表示要“處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理好通脹預(yù)期的關(guān)系。”

    1月30日，央行在2010年四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中的表述已經(jīng)開始轉(zhuǎn)變，“更加積極穩(wěn)妥地處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期的關(guān)系，把穩(wěn)定價(jià)格總水平放在更加突出的位置”

    而在日前發(fā)布的2011年一季度報(bào)告中，央行則明確表示，“當(dāng)前增長速度和就業(yè)都處在合理水平，穩(wěn)定物價(jià)和管好通脹預(yù)期是關(guān)鍵，也是宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。”

    事實(shí)上，國務(wù)院與央行已經(jīng)通過各種形式表達(dá)了控制通脹的決心，4月13日國務(wù)院會(huì)議強(qiáng)調(diào)的重點(diǎn)工作的前兩條是：切實(shí)實(shí)施好穩(wěn)健貨幣政策和千方百計(jì)保持物價(jià)穩(wěn)定。隨后央行副行長胡曉煉發(fā)表《抑制通貨膨脹是當(dāng)前穩(wěn)健貨幣政策的首要任務(wù)》的文章。

    光大銀行資金部宏觀分析師盛宏清對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“預(yù)計(jì)國務(wù)院已將加息  ‘尚方寶劍’給予央行，賦予其臨機(jī)決斷的更大權(quán)力。隨后的幾個(gè)月時(shí)間，中國通貨膨脹可能將連續(xù)在5%左右運(yùn)行，負(fù)利率持續(xù)時(shí)間延長，而且歐州和美國的通貨膨脹顯現(xiàn)上升跡象，歐美也將加息和退出寬松貨幣政策，因此，不排除中國再次加息。”

調(diào)控手段強(qiáng)調(diào)針對(duì)性

    在強(qiáng)調(diào)控制通脹的重要性和決心之后，央行還詳細(xì)闡釋了各種貨幣政策調(diào)控的重點(diǎn)。

    在  “加強(qiáng)流動(dòng)性管理”的任務(wù)中，央行稱“準(zhǔn)備金工具針對(duì)由外匯流入等導(dǎo)致的偏多流動(dòng)性，其運(yùn)用力度和調(diào)整空間取決于多個(gè)可變的條件，因此并不存在絕對(duì)上限。”

    在上述央行副行長胡曉煉的文章中，她也指出，“上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，主要是對(duì)沖外匯流入投放的新增流動(dòng)性，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的正常頭寸并未造成大的影響，總體效應(yīng)呈現(xiàn)中性。從理論和實(shí)際分析測(cè)算，存款準(zhǔn)備金率調(diào)整未來還有相當(dāng)空間。”

    但顯然，加息仍然是應(yīng)對(duì)通脹的更為直接的手段，央行稱，將“根據(jù)形勢(shì)發(fā)展要求，繼續(xù)運(yùn)用利率等價(jià)格調(diào)控手段，調(diào)節(jié)資金需求和投資儲(chǔ)蓄行為，管理通脹預(yù)期。”胡曉煉則闡釋得更為詳細(xì)，她表示，“長期持續(xù)的負(fù)利率會(huì)影響居民的儲(chǔ)蓄和消費(fèi)行為，刺激投資需求，影響對(duì)通脹管理。要進(jìn)一步發(fā)揮利率杠桿在調(diào)節(jié)總需求、管理通脹預(yù)期中的作用。”

    中金公司預(yù)期4月CPI通脹同比增長5.4%，與3月持平。并認(rèn)為，央行會(huì)繼續(xù)通過數(shù)量型工具控制信貸和貨幣的增速，同時(shí)運(yùn)用利率和匯率等價(jià)格工具管理通脹壓力。預(yù)計(jì)二季度還會(huì)加息一次，存款準(zhǔn)備金率繼續(xù)上調(diào)的可能性大。

    西部證券宏觀分析師劉彥召表示，通脹的持續(xù)時(shí)間將比較長，但通脹的幅度并不會(huì)出現(xiàn)驚人的高度。他認(rèn)為，現(xiàn)在影響國內(nèi)通脹的一個(gè)主要因素是大宗商品價(jià)格，目前大宗商品價(jià)格已經(jīng)在高位，其向上的空間并不大。但是，通脹延續(xù)的時(shí)間或會(huì)很長，“只有美國加息，國際大宗商品價(jià)格往下走，國內(nèi)通脹的真正拐點(diǎn)才會(huì)出現(xiàn)。”

    “嚴(yán)厲的貨幣政策調(diào)控至少在二、三季度還會(huì)持續(xù)，二、三季度不可能出現(xiàn)為了保增長而放松調(diào)控的力度。預(yù)計(jì)到四季度通脹形勢(shì)會(huì)往下走。另外，如果人民幣快速升值，也將緩解輸入型通脹壓力。”劉彥召表示。

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