對(duì)于今年上半年才登陸資本市場(chǎng)的創(chuàng)業(yè)板公司而言，今年前6個(gè)月的業(yè)績是其交出的首份“中考答卷”。但就目前情況看，部分創(chuàng)業(yè)板公司的答案令人失望，出現(xiàn)上半年虧損或者營業(yè)利潤下滑幅度較大等情況。盡管其中包含了季節(jié)性等因素，但還是暴露出部分公司主營業(yè)務(wù)脆弱、業(yè)績波動(dòng)大等不足。

　　昨日，美亞柏科(300188)發(fā)布上市之后首份業(yè)績快報(bào)。上半年公司營業(yè)總收入6858萬元，歸屬于公司股東凈利潤為594萬元，同比分別增長46.8%和30%，盡管這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)喜人，但反映主營盈利的數(shù)據(jù)——公司營業(yè)利潤卻顯示為虧損367萬元。上市首份半年報(bào)就出現(xiàn)營業(yè)利潤虧損，對(duì)此，公司將之歸因于“加大推廣和研發(fā)力度，產(chǎn)生效益未體現(xiàn)”。而公司凈利潤同比上升，主要是上半年軟件退稅等政府補(bǔ)助收入同比增長。

　　美亞柏科于今年3月16日上市，主要生產(chǎn)電子數(shù)據(jù)取證產(chǎn)品等，客戶以司法機(jī)關(guān)和執(zhí)法機(jī)構(gòu)為主，由于上述銷售對(duì)象通常在上半年制定計(jì)劃及預(yù)算，下半年實(shí)施并驗(yàn)收，因此公司的銷售收入在上、下半年不均衡，銷售收入主要集中在第四季度。盡管經(jīng)營呈現(xiàn)一定季節(jié)性，但公司對(duì)財(cái)政補(bǔ)貼及稅收優(yōu)惠的依賴也不容忽視。2010年公司凈利潤為4105萬元，其中計(jì)入當(dāng)期的政府補(bǔ)助達(dá)到1139萬元。由此，今年上半年公司出現(xiàn)營業(yè)利潤和凈利潤的不吻合就容易解釋。

　　像美亞柏科這樣上市首個(gè)“中考”主營利潤變化較大的并非個(gè)例。今年1月上市的華中數(shù)控(300161)業(yè)績快報(bào)顯示，上半年?duì)I業(yè)利潤、凈利潤均出現(xiàn)下滑，幅度分別為29%和40%。除了公司稱在“十二五”初加大研發(fā)投入，致使費(fèi)用上升原因外，另一個(gè)緣由則是國家重大專項(xiàng)“十二五”課題經(jīng)費(fèi)需至2012年后才會(huì)下發(fā)，公司報(bào)告期補(bǔ)貼性收入同比減少747萬元，減幅超過50%。事實(shí)上，公司2010年凈利潤5337萬元，而計(jì)入非經(jīng)常性損益的政府補(bǔ)助就達(dá)到2257萬元。對(duì)比上半年業(yè)績下滑，可見公司對(duì)補(bǔ)貼性收入的依賴程度。

　　創(chuàng)業(yè)板公司的補(bǔ)貼性收入固然能彌補(bǔ)公司成長期的不足，但也應(yīng)看到，一旦缺失這層“庇護(hù)”，公司主營的脆弱就暴露無遺。

　　同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板公司對(duì)經(jīng)營環(huán)境波動(dòng)亦十分敏感，金城醫(yī)藥(300233)就是一例。公司于6月22日上市，主要生產(chǎn)頭孢類醫(yī)藥中間體，發(fā)行前三年的凈利潤年復(fù)合增長率近40%，但最新披露的半年報(bào)卻顯示，上半年公司營業(yè)收入同比增長15.28%，而營業(yè)利潤、凈利潤較上年同期分別降低17.15%、11.66%。其利潤降低除了期間費(fèi)用上升這一因素外，還特別提到衛(wèi)生部即將出臺(tái)的《抗菌藥物臨床應(yīng)用管理辦法》。公司稱，這則可以說是“史上最嚴(yán)限藥令”的政策對(duì)整個(gè)抗生素行業(yè)的影響偏負(fù)面，事實(shí)上成為上半年沖擊產(chǎn)品市場(chǎng)的重要原因，使得公司業(yè)績波動(dòng)較大。而到下半年，這一市場(chǎng)有望恢復(fù)增長。

　　不過，這些創(chuàng)業(yè)板新公司雖然“中考”成績不理想，但仍有時(shí)間和機(jī)會(huì)在“大考”中證明自己。