編者按：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至4月27日，兩市已有2327家上市公司發(fā)布年報(bào)，其中有2175家上市公司實(shí)現(xiàn)了正收益，占比達(dá)到93.5%，與2010年的情況基本相當(dāng)。但值得關(guān)注的是，雖然實(shí)現(xiàn)盈利的上市公司依然可觀，但業(yè)績(jī)下滑的公司卻大幅增加。數(shù)據(jù)顯示，2011年共有867家上市公司業(yè)績(jī)下降，占比為37.3%，而2010年這一數(shù)字僅為22.4%。這一變化可以說(shuō)基本反映了2011年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩的境況。同時(shí)，在數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)中也可以明顯觀察到，一些行業(yè)正步入周期性低迷期，最典型的就是航運(yùn)業(yè)和鋼鐵業(yè)，業(yè)績(jī)下滑幅度十分顯著。

NO1. 生產(chǎn)線關(guān)停致虧損

ST 獅頭凈利下降235倍

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，ST獅頭去年業(yè)績(jī)并不理想，該公司在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入為3.86億元，同比增長(zhǎng)率為-13.49%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為-2.78億元，與上年同期相比增長(zhǎng)率為-23569.32%。也就是說(shuō)，ST獅頭去年業(yè)績(jī)同比下滑了235倍，也成為當(dāng)前業(yè)績(jī)下滑幅度最大的一家公司。

對(duì)于業(yè)績(jī)的下滑，公司表示，隨著國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)幾大集團(tuán)通過(guò)并購(gòu)、新建等方式布局山西市場(chǎng)，山西省的水泥缺口已逐漸演變成供大于求的競(jìng)爭(zhēng)格局，三個(gè)大區(qū)均由水泥缺口變?yōu)楣┻^(guò)于求，僅新型干法水泥產(chǎn)能就已是水泥需求的170%，尤以晉北過(guò)剩壓力為最，供需關(guān)系壓力最小的晉南地區(qū)的新型干法產(chǎn)能也是水泥需求的130%。公司于2011 年10 月底前關(guān)?，F(xiàn)有水泥生產(chǎn)設(shè)施，推動(dòng)西山地區(qū)污染企業(yè)實(shí)施整體搬遷。因政策性關(guān)停公司本年計(jì)提減值準(zhǔn)備，導(dǎo)致當(dāng)年發(fā)生凈虧損2.77億元。

另外，2011 年10 月底，ST獅頭新生產(chǎn)線的前期準(zhǔn)備工作尚未完成，導(dǎo)致新生產(chǎn)線未能如期動(dòng)工，公司原有生產(chǎn)線未能按政府要求如期關(guān)停。年報(bào)顯示，在報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)際生產(chǎn)通用水泥130.90 萬(wàn)噸，同比減少4.47%，銷(xiāo)售水泥129.83 萬(wàn)噸，同比減少6.42%。

點(diǎn)評(píng)：根據(jù)太原市環(huán)保局《2011 入冬期大氣環(huán)境污染整治實(shí)施方案》的要求，ST獅頭涉及關(guān)停搬遷的原有三條水泥生產(chǎn)線中的其中一條于2011 年12 月停產(chǎn)，其余兩條生產(chǎn)線公司將根據(jù)新生產(chǎn)線建設(shè)進(jìn)展情況于2012 年下半年予以關(guān)停。

對(duì)此，有分析指出，這意味著ST獅頭要恢復(fù)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)至少要到今年下半年，而公司要恢復(fù)盈利至少要到2013年。

NO2. 雙重壓力壓榨公司業(yè)績(jī)

重慶鋼鐵2011年凈利下滑131倍

在2011年業(yè)績(jī)預(yù)告中，重慶鋼鐵就表示，2011年要出現(xiàn)大額虧損。果然，在年報(bào)公布后，重慶鋼鐵的業(yè)績(jī)不由得讓人“咂舌”。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，重慶鋼鐵2011年?duì)I業(yè)總收入為235.22億元，比上年同期的166.76億元上漲了41.12%，而其營(yíng)業(yè)總成本高于其營(yíng)業(yè)總收入達(dá)到了254.13億元，比去年同期的168.38億元上漲超過(guò)50%，這一增長(zhǎng)致使公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)了大幅度的下滑，2011年度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為-18.95億元，同比下跌1015%，其歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)，更是下滑了13152%，由上年同期的1127萬(wàn)元下滑至2011年度的-14.7億元。

目前，重慶鋼鐵資金壓力巨大。不僅公司完成資產(chǎn)重組和支持公司重組后的經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要大量資金，其中搬遷生產(chǎn)設(shè)施的靜態(tài)投資都需要19.25億，向英順租賃四年的生產(chǎn)設(shè)備耗資13億元。在面臨巨大的資金壓力情況下，公司去年年底公告稱(chēng)，將耗資30億美元吞并澳大利亞伊斯坦鑫山鐵礦；投資22億元建設(shè)江津煉鐵基地、泰州港靖江港區(qū)新港作業(yè)區(qū)和三峰碼頭工程三個(gè)項(xiàng)目以及耗資1.85億元收購(gòu)其母公司鐵業(yè)公司。

點(diǎn)評(píng)：2011年鋼鐵業(yè)上市公司業(yè)績(jī)下滑是顯而易見(jiàn)的，一方面原因來(lái)自成本上升，另一方面原因來(lái)自產(chǎn)能過(guò)剩和市場(chǎng)需求不足，鋼鐵業(yè)上市公司的“步伐”日漸艱難。2011年全國(guó)重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)同比下降4.51%，銷(xiāo)售利潤(rùn)率僅為2.4%，虧損面擴(kuò)大3.9個(gè)百分點(diǎn)，而鋼鐵企業(yè)發(fā)展根本出路還是在于“開(kāi)源節(jié)流”。類(lèi)似重慶鋼鐵的重組自救，如果自身造血功能不足，輸血恐也難以扭轉(zhuǎn)乾坤。

NO3. 長(zhǎng)航鳳凰業(yè)績(jī)下滑80倍

今年一季度資不抵債

2011年，航運(yùn)業(yè)進(jìn)入冬季，長(zhǎng)航鳳凰2011年虧損8.83億元，降幅達(dá)80倍。

公司披露的2011年年度報(bào)告顯示，期內(nèi)公司虧損8.83億元，同比減少8078.64%；每股虧損1.3085元；而上年同期公司實(shí)現(xiàn)凈利1106.52萬(wàn)元，每股收益0.0164元。

信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)長(zhǎng)航鳳凰2011年報(bào)出具了無(wú)保留加強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。事務(wù)所認(rèn)為，目前公司所處的航運(yùn)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境低迷，全行業(yè)出現(xiàn)普遍虧損；截至2011年12月31日長(zhǎng)航鳳凰公司累計(jì)凈虧損100540.55萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債高于流動(dòng)資產(chǎn)318572.62萬(wàn)元，2011年度主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為-7.34%；長(zhǎng)航鳳凰公司可能無(wú)法在正常的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中變現(xiàn)資產(chǎn)、清償債務(wù)。同時(shí)，公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力被質(zhì)疑存在重大不確定性。

同一天披露的2012年一季度報(bào)告顯示，長(zhǎng)航鳳凰一季度虧損2.5億元，較上年同期虧損1.63億元擴(kuò)大；每股虧損0.3709元；營(yíng)業(yè)總收入5.15億元，同比下降11.96%。

即將從5月1日開(kāi)始實(shí)施的創(chuàng)業(yè)板退市新規(guī)規(guī)定，上市公司一旦當(dāng)年末凈資產(chǎn)為負(fù)，將暫停上市；連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負(fù)即資不抵債，終止上市。雖然創(chuàng)業(yè)板還未出現(xiàn)資不抵債的公司，但在主板中卻已出現(xiàn)了。其中，長(zhǎng)航鳳凰就因今年一季度所有者權(quán)益合計(jì)為-2289.12萬(wàn)元而名列資不抵債的名單之中。

此外，長(zhǎng)航鳳凰還披露，公司擬收購(gòu)中國(guó)長(zhǎng)江航運(yùn)有限責(zé)任公司所持有的寧波長(zhǎng)航船舶貨運(yùn)代理有限公司100%股權(quán)，收購(gòu)價(jià)格有待評(píng)估結(jié)果和進(jìn)場(chǎng)公開(kāi)競(jìng)價(jià)后確定。不過(guò)，考慮到長(zhǎng)航鳳凰2011年97.38%的資產(chǎn)負(fù)債率，很難想象公司會(huì)如何籌集資金。而收購(gòu)后的公司能否盈利，盈利多少也是個(gè)問(wèn)題。

點(diǎn)評(píng)：自從長(zhǎng)航鳳凰重組被叫停之后，公司的內(nèi)部問(wèn)題突顯出來(lái)，在多項(xiàng)會(huì)計(jì)指標(biāo)下滑的情況下，公司的經(jīng)營(yíng)能力受到了質(zhì)疑。目前，市場(chǎng)很懷疑公司除了重組之外是否還有其它的路走。