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每經記者 李卓

經過一年多修訂，《關于深化國有企業(yè)改革的指導意見》（以下簡稱《指導意見》）正式出爐。

《指導意見》不僅詳細描述了國企改革的主要目標，對于外界最為關注的商業(yè)類國有企業(yè)改革，也特別明確了重點考核指標：“經營業(yè)績指標、國有資產保值增值和市場競爭能力”。這為接下來的國企改革路徑選擇提供了更具方向性的指導。

《每日經濟新聞》記者梳理發(fā)現，在《指導意見》修訂出爐前的一年多時間里，國企改革的多樣化路徑已經在部分央企試點。近日，中國證監(jiān)會批復同意中國交建旗下的疏浚業(yè)務進行拆分，中國交建的國企改革開始加速。

分拆樣本：中交疏浚

今年3月30日，中國交建關于對外投資的公告稱，已審議通過相關議案，擬將下屬疏浚業(yè)務重組，與下屬全資子公司中國路橋共同發(fā)起設立中交疏浚（集團）股份有限公司（以下簡稱中交疏浚），并推進中交疏浚分拆上市。分拆具體方案為：中交疏浚擬設立總股本5000萬股。中國交建以現金9990萬元認購4995萬股，占總股本的99.90%；中國路橋以現金10萬元認購5萬股，占總股本的0.10%。中交疏浚設立后，再擬向發(fā)起人定向發(fā)行117億普通股，用于收購中國交建持有的天航局、上航局和廣航局100%股權，天航局、上航局、廣航局最近三年的主營業(yè)務為疏浚、吹填。

在2015半年報中，中國交建表示，全面深化企業(yè)改革，促進企業(yè)發(fā)展。積極推進疏浚、房地產、投資運營資產的專業(yè)整合。8月31日，中國交建關于中交疏浚發(fā)行境外上市外資股（H股）獲中國證監(jiān)會核準批復。

《指導意見》指出，以管資本為主改革國有資本授權經營體制。改組組建國有資本投資、運營公司，探索有效的運營模式。國有資本投資、運營公司可作為國有資本市場化運作的專業(yè)平臺，依法自主開展國有資本運作，對所出資企業(yè)行使股東職責。

青睞H股 加速走出去

央企上市公司觀察人士分析認為，未來市值管理或將納入央企業(yè)績考核，分拆上市是提高集團資產證券化率較為直接的方式之一。而國資證券化不僅有助于促進政企分離，同時有助于實現國有資產的保值增值。這也符合《指導意見》所要求，對于主業(yè)處于充分競爭行業(yè)和領域的商業(yè)類國有企業(yè)，重點考核經營業(yè)績指標、國有資產保值增值和市場競爭能力。

在這新一輪國企改革試點中，無論中交疏浚還是鐵建裝備，分拆上市都普遍青睞H股。上述央企上市公司觀察人士指出，這主要是因為“一帶一路”建設的全面提速，選擇分拆H股上市更有利于國際知名度的提高，更有利于企業(yè)“走出去”。

一位資深行業(yè)分析師表示，中國交建作為全球最大的疏浚工程公司，目前的疏浚業(yè)務90%以上都來自國內，分拆H股上市后的方向一定是要向海外發(fā)展。

中國交建在對疏浚業(yè)務的展望中也表示：將充分利用海外工程業(yè)務以及傳統市場地域的絕對優(yōu)勢，為海上絲綢之路的建設提供各類項目的支持。本次《指導意見》明確，以“管資本”為主推動國有資本合理流動優(yōu)化配置。支持國有企業(yè)開展國際化經營，鼓勵國有企業(yè)之間以及與其他所有制企業(yè)以資本為紐帶，強強聯合、優(yōu)勢互補，加快培育一批具有世界一流水平的跨國公司。