每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 劉明濤    

◎每經(jīng)記者 劉明濤

在IPO重啟傳聞影響下，滬指9月25日（上周五）跌1.5%，報收于3092.35點，當(dāng)日收盤后，IPO重啟傳聞被辟謠。

在9月27日中秋佳節(jié)后，今日（9月28日）A股將迎來國慶節(jié)前的最后三個交易日，此時，市場到底擔(dān)憂什么？關(guān)注什么？

大/勢/風(fēng)/向

靜待中期底部信號

昨日（9月27日），海通證券首席策略分析師荀玉根發(fā)布研報稱，當(dāng)前，市場投資者糾結(jié)三個問題：

第一，目前大股東減持受限、IPO暫緩、金融反腐推進(jìn)，市場觀望情緒濃厚，中長線投資者入場信心待提升，核心原因就是對政策環(huán)境不確定性的擔(dān)憂。

第二，市場擔(dān)憂上市公司三季報盈利下滑，因為規(guī)定持股5%以上的董監(jiān)高6個月內(nèi)不得減持，使上市公司三季度釋放業(yè)績的動力降低。

第三，仍有投資者擔(dān)心匯率變化。隨著9月17日美聯(lián)儲宣布暫不加息，人民幣短期貶值壓力明顯減弱，但擔(dān)憂者認(rèn)為，美國二季度GDP增速終值為3.9%，增長強(qiáng)勁，仍然支持美國今年開啟加息周期。

不過，海通證券認(rèn)為，短期看，匯率波動、配資清理兩大利空將逐漸減弱，“十三五”規(guī)劃、國企改革細(xì)則、積極財政仍有望提高短期風(fēng)險偏好。

人民網(wǎng)9月24日報道，國務(wù)院日前印發(fā)《關(guān)于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見》（以下簡稱《混改意見》。中原證券認(rèn)為，從具體細(xì)節(jié)來看，《混改意見》在分類、分層推進(jìn)混改、各類資本如何參與混改、如何完善混合所有制企業(yè)治理機(jī)制等領(lǐng)域都有明確要求，相對于頂層設(shè)計方案更具有操作性，這意味混合所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展將會加快。

對于目前行情，中原證券認(rèn)為，由于國慶長假將至，市場各方的觀望情緒依然較重，滬指近期始終無法擺脫3000點~3200點區(qū)間的窄幅波動，自2850點以來展開的超跌反彈行情仍在繼續(xù)。由于近期兩市的成交量始終未能有效放大，中期底部的信號依然不甚明朗。

該券商稱，當(dāng)前區(qū)域整體風(fēng)險已不大，未來股指下跌空間也不會太大了。2850點能否成為本輪中期調(diào)整的底部區(qū)域，仍需進(jìn)一步驗證，建議投資者耐心等待中期底部信號出現(xiàn)。

市場關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動周期：中長期

重點關(guān)注：國企改革和貨幣政策

行/業(yè)/熱/點

“排放門”催化環(huán)保主題

據(jù)媒體報道，德國大眾汽車公司近期涉嫌尾氣排放超標(biāo)造假事件持續(xù)大規(guī)模發(fā)酵。大眾9月22日表示，全球共有1100萬輛車將涉及其中，首席執(zhí)行官(CEO)馬丁·文德恩23日宣布辭職。目前包括美國、德國、瑞士、意大利、法國和韓國在內(nèi)的多個國家已宣布對該公司展開調(diào)查，僅美國環(huán)保署就或?qū)㈤_出高達(dá)180億美元的罰款。

國泰君安對此分析稱，環(huán)保領(lǐng)域本身是符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和政策支持的領(lǐng)域，且到目前為止仍然沒有被市場充分挖掘，而“十三五”規(guī)劃的投資額度很可能超出市場預(yù)期，同時當(dāng)前經(jīng)濟(jì)低迷，環(huán)保也將成為政策重點支持的方向之一。

另一方面，此次的大眾“排放門”事件導(dǎo)致一些國家開始重點調(diào)查尾氣排放，國內(nèi)目前還沒有反應(yīng)，國內(nèi)空氣污染較為嚴(yán)重，更有調(diào)查的必要，很有可能緊跟其后。尾氣催化和新能源板塊有望迎來主題投資機(jī)會。

國泰君安認(rèn)為，貴研鉑業(yè)（600459）是國內(nèi)第二大的汽車尾氣催化劑供應(yīng)商，2013～2014年生產(chǎn)汽車尾氣催化劑約120萬升/年，市場占有率約為5%。國內(nèi)在尾氣凈化系統(tǒng)方面此前一直存在監(jiān)管有待進(jìn)一步提升的問題，“排放門”事件有望促使監(jiān)管力度加大，從而提升公司產(chǎn)品銷量。

而傳統(tǒng)汽車行業(yè)尾氣排放一直是PM2.5的核心來源之一（占比30%左右），對汽車排放的監(jiān)管有望推動碳排放交易的相關(guān)政策出臺，未來新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)可以將排放指標(biāo)出售給傳統(tǒng)汽車生產(chǎn)企業(yè)，實現(xiàn)排放交易，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、正海磁材同樣值得關(guān)注。

市場關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動周期：中長期

重點關(guān)注：尾氣排放監(jiān)管

看好磷肥短中期供需改善

中金公司近日發(fā)布研報稱，美國、突尼斯和俄羅斯等磷肥生產(chǎn)商因資源稀缺、環(huán)保壓力等原因，關(guān)停部分產(chǎn)能（全球占比近5%）。今年以來，印度作為全球磷肥第二大消費(fèi)國家，對磷肥補(bǔ)貼的提高有可能使其進(jìn)口同比劇增逾50%，短期刺激全球磷肥需求和價格抬升。

與此同時，巴西的需求在下半年有望環(huán)比回升或成為磷肥價格上漲的另一驅(qū)動因素。中國因關(guān)稅下調(diào)而出口激增，由于出口FOB價格顯著高于國內(nèi)市場價格，磷肥企業(yè)的盈利將出現(xiàn)大幅增長。

中金公司指出，基于CRU、Mosaic等公司數(shù)據(jù)，預(yù)測到2020年全球磷肥產(chǎn)能折純量達(dá)到5520萬噸，2013～2020年復(fù)合增速僅0.35%。在需求端，基于中國、拉美以及印度等地區(qū)的需求穩(wěn)步增長，預(yù)測2020年全球磷肥需求量有可能達(dá)到4610萬噸，復(fù)合增速達(dá)到1.8%。至2020年，全球磷肥供應(yīng)過剩地區(qū)和供不應(yīng)求地區(qū)分布將維持不變，但總體供需格局有所改善，供應(yīng)過剩量由2013年的1250萬噸減少為2020年的910萬噸，開工率提升10個百分點至73%。

對于具體投資標(biāo)的，中金建議關(guān)注國內(nèi)磷復(fù)肥龍頭，磷酸一銨和復(fù)合肥的毛利率均高于主要競爭對手的新洋豐（000902）和我國磷復(fù)肥行業(yè)十強(qiáng)企業(yè)、業(yè)務(wù)多點開花的司爾特（002538）。

市場關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動周期：中長期

重點關(guān)注：磷肥供需情況