近日，溫州市冠盛汽車零部件集團股份有限公司IPO首發(fā)申請獲證監(jiān)會核準通過，股票簡稱冠盛股份（605088.SH），于8月17日正式登陸上海證券交易所。資料顯示，冠盛股份專注于汽車傳動系統(tǒng)零部件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和相關技術服務，公司三大主要產(chǎn)品等速萬向節(jié)、傳動軸總成和輪轂單元已經(jīng)對全球大多數(shù)車型實現(xiàn)基本覆蓋。

目前，公司客戶分布于六大洲120多個國家和地區(qū)，營銷網(wǎng)絡實現(xiàn)了全球覆蓋，產(chǎn)品類型覆蓋多數(shù)主流乘用車車型，是世界諸多大型汽車零部件銷售公司的長期合作伙伴。此外，其自有品牌“GSP”的知名度和認可度也在逐漸提高。

招股書顯示，冠盛股份此次將公開發(fā)行新股4000萬股人民幣普通股（A股），發(fā)行數(shù)量占總股本的比例為25%，發(fā)行價格為15.57元/股，對應市盈率為22.98倍。

聚焦海外市場拓展

招股書顯示，冠盛股份最早成立于1999年，自成立之初就專注于汽車后市場，不過當時國內(nèi)汽車工業(yè)仍不成熟，汽車產(chǎn)量、保有量較低，因此該公司將重點放在了擁有龐大汽車保有量和售后部件需求的海外市場。2004年起，公司從單一的萬向節(jié)產(chǎn)品向傳動軸總成延伸，2006年開始生產(chǎn)輪轂單元。

目前公司已形成成熟的柔性化的生產(chǎn)體系，主要產(chǎn)品包括等速萬向節(jié)、傳動軸總成和輪轂單元。公司主要是為國內(nèi)外汽車售后市場提供適配的傳動系統(tǒng)零部件產(chǎn)品和相關服務，并已具備傳動軸總成整體解決方案的綜合服務能力，以及整車配套能力。

公司產(chǎn)品可適配全球大多數(shù)車型，是國內(nèi)少數(shù)能夠滿足客戶“一站式”采購需求的汽車傳動系統(tǒng)零部件生產(chǎn)廠商之一。

經(jīng)過多年發(fā)展，其形成了目前以海外市場為主的業(yè)務結構。2017年~2019年公司海外銷售收入占比均接近95%，產(chǎn)品銷售區(qū)域遍布歐洲、北美洲、南美洲、亞洲、大洋洲和非洲六大洲，營銷網(wǎng)絡覆蓋了海外120多個國家和地區(qū)。

產(chǎn)品類型覆蓋多數(shù)主流乘用車車型，是世界諸多大型汽車零部件銷售公司的長期合作伙伴。其頭部客戶包括，美國三大汽車修配連鎖品牌之一的AutoZone Inc.、北美領先的汽車售后零部件供應商Advance Auto Parts,Inc.、墨西哥領先的汽車零部件分銷商之一 Suspension y Direccion S.A. de C.V.、巴西汽車后市場零部件制造商和分銷商Na-kata Automotiva S.A.、俄羅斯知名汽車零部件分銷商LLC LN Distribution、土耳其知名汽車零部件品牌制造商Atak Tasit Yedekleri San.Ve Tic.A.S.等。

有鑒于多年汽配出口方面的成績，公司獲得了“國家汽車零部件出口基地企業(yè)”、“海關AEO高級認證企業(yè)”、“中國汽配行業(yè)名優(yōu)企業(yè)”、“浙江名牌產(chǎn)品”、“浙江省著名商標”、“浙江出口名牌”、“浙江省知名商號”、“浙江省創(chuàng)新型示范企業(yè)”等榮譽稱號。

在技術積累方面，公司成立有省級技術中心，擁有專利100余項、國家火炬計劃2項、國家級重點新產(chǎn)品 6 項，通過了 TS16949、ISO14001、OHSAS18001、ISO10012等體系認證，并參與起草了國家標準《GB/T 36684-2018汽車售后零配件市場服務規(guī)范》、行業(yè)標準《JB/T10238滾動軸承汽車輪轂軸承單元》、《JB/T 13353滾動軸承汽車輪轂軸承單元試驗及評定方法》。公司的外場輔助高功率激光宏觀加工關鍵技術及其裝備研發(fā)項目，被中國機械工業(yè)聯(lián)合會和中國機械工程學會評為中國機械工業(yè)科學技術獎。

銷售渠道方面，公司一直秉承“全球銷售網(wǎng)絡+中國制造資源”政策，于2005、2007年分別在美國和德國建立了子公司，針對北美和歐洲汽車市場開展深度分銷。目前，公司客戶遍布六大洲120多個國家和地區(qū)，“GSP”商標在全球100多個國家和地區(qū)登記注冊，營銷網(wǎng)絡實現(xiàn)了全球覆蓋。

此外，公司各大區(qū)主要銷售團隊成員均在公司從事銷售工作5年以上，平均達到10年以上的銷售工作經(jīng)驗，良好的人才團隊為公司海外客戶的開拓和維護提供了充分保障。為了實現(xiàn)歐洲、北美本土化快速配送，縮短交付周期，公司在德國、美國設立了境外子公司，作為拓展海外市場的銷售運營平臺。

技術化加碼汽車后市

招股書顯示，近三年，冠盛股份經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健增長，2017年、2018年、2019年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入15.93億元、17.52億元和19.45億元，同期凈利潤則達到9520.23萬元，9517.01萬元和1.19億元。

按產(chǎn)品分類看，目前冠盛股份的細分產(chǎn)品種類超過8000種，其中等速萬向節(jié)共有約3530種型號，傳動軸總成共有約4680種型號，輪轂單元共有約2730種型號，三大產(chǎn)品等速萬向節(jié)、傳動軸總成、輪轂單元在報告期內(nèi)營業(yè)收入中的合計占比分別達到84.18%、80.20%、77.78%。此外，該公司還在大力推廣橡膠件以及配套產(chǎn)品的銷售，二者的銷售收入占比在報告期內(nèi)呈穩(wěn)步上升態(tài)勢。

按區(qū)域分類看，2017年、2018年、2019年公司境外銷售收入分別為14.95億元、16.32億元、18.32億元，三年境外銷售占比均超過90%。

按銷售模式劃分，冠盛股份主要以ODM方式（根據(jù)客戶提出的規(guī)格和要求自行研發(fā)和生產(chǎn)產(chǎn)品，產(chǎn)品打上客戶的品牌后銷售給客戶）和OBM方式（根據(jù)客戶提出的規(guī)格和要求自行研發(fā)和生產(chǎn)產(chǎn)品，使用公司自己的商標“GSP”品牌或其他自有品牌銷售給客戶）兩種模式。

其中ODM方式實現(xiàn)的銷售收入最高，2017年~2019年收入分別達到9.41億元、9.63億元和10.73億元，不過營收占比卻呈逐年下降趨勢，各期分別為59.85%、55.58%和55.59%。同期OBM方式銷售收入分別達到6.31億元、7.69億元和8.58億元，營收占比分別40.15%、44.42%和44.41%。可以看到，伴隨著自有品牌“GSP”市場認可度不斷提高，冠盛股份營收結構有望進一步改善，技術含量也將進一步提升。2017年~2019年公司研發(fā)投入分別為6583.88萬元、6821.61萬元和7046萬元，先后進行了如“兩端花鍵同時滑移的傳動軸總成”、“一種輕量化角接觸式高抗扭大擺角萬向節(jié)的研發(fā)”、“大擺角復合型驅動軸總成的研發(fā)”等一系列技術研發(fā)項目。

根據(jù)OICA統(tǒng)計，截至2015年底 ，全球汽車保有量達128227萬輛。隨著汽車保有量的不斷增加和消費者對個性化的追求，全球汽車后市場對汽車零部件的需求將不斷增長，汽車后市場的市場前景也將更加廣闊。良好的市場環(huán)境有利于像冠盛股份這樣的行業(yè)內(nèi)優(yōu)質企業(yè)不斷投入研發(fā)，加強創(chuàng)新，擴大市場份額。在國內(nèi)，根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2019年全國汽車銷量超過2576.90萬輛。

近年來，政府不斷推出政策打破汽車后市場整車、4S店的壟斷格局，釋放市場活力，中國巨大的汽車后市場需求將被激活，多元化主體共同發(fā)展的局面正在加快形成，包括公司在內(nèi)的國內(nèi)非原廠配件生產(chǎn)商憑借良好的性價比，存在著巨大的市場空間。值得一提的是，公司所在的長三角是中國汽車零配件的主要生產(chǎn)基地，產(chǎn)業(yè)鏈配套齊全，相關人才聚集，為公司更好地把握行業(yè)發(fā)展機遇提供了良好的客觀條件。

為抓住市場機遇，實現(xiàn)“成為全球領先的汽車零部件專業(yè)集成供應商”的發(fā)展愿景，公司表示，將繼續(xù)積極推進萬向節(jié)、傳動軸總成和輪轂軸承單元產(chǎn)品的制造與服務能力提升，通過設備改進、技術創(chuàng)新、管理創(chuàng)新，不斷滿足客戶對多品種小批量訂單、快速交付、質量穩(wěn)定的要求，并通過在南京制造基地產(chǎn)能擴張，實現(xiàn)集約化生產(chǎn)，提升綜合市場競爭能力。同時，公司要進一步拓展對全球營銷網(wǎng)絡的布局，在亞太、東歐、南美、國內(nèi)設立營銷機構，進一步深入市場、了解市場，提升對市場的快速反應和服務能力，建立面向全球主要汽車保有量國家和區(qū)域的“本土化”營銷網(wǎng)絡。

為此，本次公司將公開募集資金5.62億元，分別用于年產(chǎn)240萬套轎車用傳動軸總成建設項目、年產(chǎn)150萬只精密輪轂軸承單元智能化生產(chǎn)線技術改造項目、企業(yè)信息化綜合平臺建設項目、全球營銷網(wǎng)絡建設項目和補充流動資金。

冠盛股份表示，據(jù)測算，前兩個項目達產(chǎn)后，公司每年將新增銷售收入6.54億元，新增年平均利潤總額7797萬元。公司生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品質量將得到大幅提升，有助于增強公司產(chǎn)品的國際競爭力，為實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展打下堅實基礎。全球營銷網(wǎng)絡建設項目將在海外建立5家銷售公司，在中國建立6家銷售公司，這不僅有助于進一步提升公司對部分區(qū)域的市場推廣能力，擴大銷售規(guī)模，還可以確保新增產(chǎn)能得到有效消化，減少公司庫存，增加公司盈利能力。

同時，本次募投項目實施后，將有利于公司進一步擴大汽車零部件設備的產(chǎn)能，提高市場份額，增強研發(fā)實力，提升公司綜合競爭實力。

文/秦然

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