7月30日，國證港股通創(chuàng)新藥指數迎來重要調整，剔除CXO（醫(yī)藥外包服務）企業(yè)，并提升指數調樣頻率。此次修訂將于 2025 年 8 月 12 日實施，有望進一步提升指數的投資價值，精準反映中國創(chuàng)新藥行業(yè)的最新發(fā)展趨勢。（信息來源：國證指數官網）

具體來看，一是選樣空間修訂為公司主營業(yè)務涉及創(chuàng)新藥研發(fā)、生產等領域（不含醫(yī)藥外包服務）的港股通股票；二是樣本股定期調整規(guī)則修訂為季度定期調整，于每年 3 月、6 月、9 月和 12 月的第二個星期五的下一個交易日實施。（信息來源：國證指數官網）

對此，銀華基金港股創(chuàng)新藥ETF、創(chuàng)新藥ETF基金經理馬君認為，國證港股通創(chuàng)新藥指數剔除CXO企業(yè)、聚焦創(chuàng)新藥制藥公司，“提純”后銳度更高彈性更大，或更能作為產業(yè)領軍者反映本輪國內創(chuàng)新藥企升級“出?！钡漠a業(yè)趨勢。她表示，創(chuàng)新藥制藥公司作為創(chuàng)新藥產品研發(fā)生產銷售公司，享有研發(fā)過程中BD，產品上市后銷售全過程的收益，業(yè)績彈性更大，產業(yè)先鋒代表性更強。而近年來國產創(chuàng)新藥板塊估值重塑的一大核心驅動來源于創(chuàng)新制藥企業(yè)研發(fā)實力增強后，對海外藥企的授權交易數量和金額屢創(chuàng)新高。

此外，馬君認為，指數高頻調樣或更能體現國產創(chuàng)新藥行業(yè)具備國際化競爭力的蛻變，或可更及時地反映我國優(yōu)質創(chuàng)新藥制藥企業(yè)的產業(yè)龍頭表現，有望為廣大投資者提供彈性更高的布局工具?！白鳛樾屡d產業(yè)的一大代表，國產創(chuàng)新藥行業(yè)處于蓬勃發(fā)展期，市場格局未定，任何一家優(yōu)質創(chuàng)新藥企或都有望通過產品升級獲得資金青睞，進而提振資本市場市值。”

展望后市，從短期來看，創(chuàng)新藥產業(yè)景氣度基本面利好也在擴散。仿創(chuàng)藥企也有望迎來價值重估邏輯。近日，仿創(chuàng)龍頭落地的大額BD交易讓市場意識到中國創(chuàng)新藥不僅僅在ADC、PD（L）-1 Plus、減肥藥等領域實現突破，在其他領域可能也有較大出海潛力。同時，仿制藥集采也開始“反內卷”、兼顧質量與價格。在此背景下，兼具業(yè)績和BD且估值相對低位的仿創(chuàng)藥企預計將迎來價值修復。與此同時，產業(yè)鏈的CXO企業(yè)也受益于景氣度向上，龍頭業(yè)績超預期并上修全年業(yè)績預期。（資料參考：澎湃新聞《百億美元對外授權大單背后：國產創(chuàng)新藥如何不斷進階？》，2025.7.29；萬聯醫(yī)藥《【中期策略】2025年中期醫(yī)藥生物行業(yè)投資策略報告：BD催化創(chuàng)新藥資產價值重估》，2025.7.15）

從長期來看，創(chuàng)新藥長期投資價值或得到產業(yè)景氣度支撐。中國創(chuàng)新藥十年來厚積薄發(fā)，研發(fā)實力得到認可基本成為市場共識，2025年以來創(chuàng)新藥BD交易金額直逼2024年全年，國產創(chuàng)新藥研發(fā)實力不再是散點突破，而是具有“全方位突圍”的架勢。當前創(chuàng)新藥合作剛剛開始，隨著未來產業(yè)景氣度的逐步兌現，創(chuàng)新藥長期投資價值可期。（資料參考：時代財經《中國創(chuàng)新藥出海“爆單”：半年已攬下660億美元，輝瑞、默沙東等都在掃貨》，2025.7.25；21世紀經濟報道《ASCO年會上的“較量”：中國創(chuàng)新藥企全方位出擊》，2025.5.30；全景網《創(chuàng)新藥板塊崛起，后市還有哪些機會？》，2025.7.29）

值得一提的是，近來創(chuàng)新藥板塊持續(xù)上漲，相關ETF也受到了資金高度關注。銀華基金旗下創(chuàng)新藥投資工具布局豐富，既有代表創(chuàng)新藥產業(yè)整體表現的創(chuàng)新藥ETF，又有代表創(chuàng)新藥產業(yè)先鋒表現的港股創(chuàng)新藥ETF。7月29日，銀華基金旗下創(chuàng)新藥ETF（159992）成交額超7.07億元，港股創(chuàng)新藥ETF（159567）成交額更是達到了27.30億元，資金交投情緒活躍。（數據來源：Wind，截至2025.7.29）

隨著產業(yè)景氣度逐步釋放，創(chuàng)新藥板塊或仍體現出產業(yè)向上的投資價值。風險承受力和彈性需求更高的投資者可以借助港股創(chuàng)新藥ETF（159567）及其聯接基金（A類：023929，C類：023930）、創(chuàng)新藥ETF（159992）及其聯接基金（A類：012781；C類：012782），力爭把握行業(yè)發(fā)展機遇。

（CIS）

風險提示：

投資有風險，投資需謹慎。