8月27日開盤，創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF國泰（159388）開盤拉升超2%，延續(xù)了近期人工智能板塊的強勢行情。

此前，根據海內外云服務商的Q2財報，資本開支增速維持在高位。此外，根據高盛最新走訪硅谷的調研，整體來看AI企業(yè)和風險投資人的情緒非常樂觀，并認為企業(yè)級生成式AI的采用率將持續(xù)上升，部分人士表明2026年或將迎來采用率的快速增長。所以，雖然近期我們看到，大語言模型的訓練端進展似有放緩，如Llama4和GPT-5發(fā)布的延遲等，但應用/推理側的繁榮仍足以支持行業(yè)的高景氣。

根據高盛援引硅谷風險投資人及學者的觀點，隨著技術的迭代和規(guī)模效應，LLM的成本正不斷下行，約每4個月即降低一半。我們認為，這可能降低其使用門檻，從而擴大其使用群體，進而提升（推理側）算力硬件的行業(yè)空間。

國產替代方面，我們觀測到近期一系列對英偉達芯片安全性的質疑推升了國產芯片的股價。在貿易不確定性和國家安全的考量下，不論H20芯片此后是否繼續(xù)受到制裁或調查，我們認為下游企業(yè)至少有充分的動機使自身的供應商多元化，而政策面也將對國產芯片制造企業(yè)進行更多扶持。因此，我們也長期看好該領域的投資機會。

最后，短期來看，投資者可能需要注意的風險是海外科技股近期出現調整，即使上周鮑威爾放鴿后美股大漲，標普的科技板塊當周仍錄得1.6%下跌，跑輸能源、房地產等傳統(tǒng)行業(yè)，這一情形可能出現擴散。但長期來看，AI的應用仍處在非常早期，算力硬件板塊的高景氣料將延續(xù)。

投資邏輯上，人工智能具備“政策加持+產業(yè)需求+技術突破”三重驅動因素。首先，政策紅利提供了穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境，各地政府相繼出臺支持AI產業(yè)的專項資金和人才政策，降低了企業(yè)擴張的不確定性。其次，需求端的快速釋放保證了行業(yè)高景氣度，從消費級應用到工業(yè)、醫(yī)療等領域的滲透，帶來了實實在在的市場規(guī)模擴張。

對于投資者而言，20cm標的創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF國泰（159388）集中覆蓋人工智能產業(yè)鏈核心標的，能夠有效分散單一企業(yè)風險，同時把握AI產業(yè)長期成長的紅利。中長期來看，隨著AI在國民經濟中戰(zhàn)略地位的提升，該ETF有望持續(xù)獲得資金青睞，成為投資者布局新質生產力的重要工具。