每經記者｜李星    每經編輯｜余婷婷    

9月2日晚間，蔚來（HK.9866）發(fā)布的2025年二季度財報顯示，公司二季度營收約190.09億元，同比增長9%，環(huán)比增長57.9%；凈虧損約49.95億元，同比下降1%，環(huán)比下降26%；現(xiàn)金儲備272億元。

圖片來源：蔚來公告

蔚來創(chuàng)始人、董事長李斌在二季度業(yè)績電話會上發(fā)布了號稱“史上最強”的季度指引。該指引顯示，樂道L90及蔚來全新ES8獲得市場熱烈反響，進一步鞏固了蔚來的整體銷售增長勢頭。受益于這一強勁需求，公司預計今年第三季度總交付量將達8.7萬至9.1萬輛，同比增長40.7%至47.1%；營收總額將介于218.1億至228.8億元，同比增長16.8%至22.5%。

蔚來首席財務官曲玉表示，四季度樂道L90和全新ES8都將實現(xiàn)完整季度交付。到今年四季度，該公司整車毛利率目標為16%至17%，以此來達成盈虧平衡。 

長期毛利率目標為20%

官方數(shù)據(jù)顯示，今年二季度，蔚來旗下新車累計交付約7.21萬輛，同比增長25.6%，環(huán)比增長71.2%。其中，蔚來品牌交付新車約4.71萬輛，樂道品牌交付新車約1.71萬輛，螢火蟲品牌交付新車7843輛。

圖片來源：蔚來公告 

得益于新車交付量的增長，蔚來二季度的汽車銷售額也實現(xiàn)了明顯增長。財報顯示，二季度，蔚來汽車銷售額為161.36億元，同比增長2.9%、環(huán)比增長62.3%。“汽車銷售額較2024年二季度有所增加，主要由于交付量增長，部分被產品組合變動導致的平均售價下降所抵銷。”蔚來方面解釋稱，汽車銷售額較2025年一季度有所增加，主要由于交付量增加。

財報顯示，蔚來今年二季度的綜合毛利率為10%，同比微增0.3個百分點，環(huán)比增長2.4個百分點。蔚來方面解釋稱，毛利率較2025年第一季度增加主要是由于二手車及技術研發(fā)服務的收入增加產生正向的組合效應。

曲玉稱，從二季度開始，蔚來全面降本增效措施開始取得成效?？鄢M織優(yōu)化費用，公司非公認會計準則經營虧損環(huán)比收窄超30%。“我們正迎來財務方面的結構性拐點，進入良性循環(huán)，持續(xù)改善財務表現(xiàn)。”曲玉表示，到今年四季度，樂道L90和ES8的毛利率目標是20%。

李斌強調稱，蔚來長期努力的目標是毛利率實現(xiàn)20%。其中，蔚來品牌目標毛利率為20%，并在此基礎上往25%努力；樂道品牌毛利率目標是在15%的基礎上，爭取實現(xiàn)更高毛利；螢火蟲的目標毛利率則是在10%左右。

四季度交付目標15萬輛 樂道L80上市延期

目前，蔚來旗下有四款車需要等待交付，包括樂道L90、全新ES8、樂道L60和螢火蟲。其中，全新ES8已開啟預售，將在9月下旬舉行的NIO Day上正式上市，并同步開啟交付。“目前，公司在產能上會優(yōu)先保證樂道L90和全新ES8。”李斌坦言。

圖片來源：每經記者 李星 攝

據(jù)李斌介紹，樂道的產能會在10月份得到緩解，預計將達1.5萬輛，四季度全供應鏈產能將提升至單月2.5萬輛；蔚來的產能會在10月達到1萬輛、12月達到1.5萬輛。“結合今年需求和供應情況，四季度三大品牌累計交付目標為15萬輛，做到5萬輛的月交付量。”李斌稱。

當前，蔚來正在加速提升產能。李斌表示，三大品牌在四季度的產能目標是5.6萬輛，其中蔚來2.5萬輛、樂道2.5萬輛、螢火蟲6000輛，以此支持5萬輛的月交付目標。

考慮到產能需求問題，李斌明確，蔚來今年不會再有新車上市。這意味著，原計劃今年第四季度上市的樂道L80將被延期。“公司明年會有三款大SUV車型上市交付。”李斌透露稱，除樂道L80外，蔚來品牌還將推出ES9、ES7兩款車型。

財報顯示，蔚來今年二季度研發(fā)費用約30.07億元，同比下降6.6%、環(huán)比下降5.5%。對于下降原因，蔚來方面解釋稱，主要由于新產品及新技術不同開發(fā)階段所帶來的設計及開發(fā)費用下降等。曲玉透露，根據(jù)新車研發(fā)情況，蔚來在2026年基本會保持每個季度20億至25億元的研發(fā)投入，以此來保證長期競爭力。