每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

A股集體震蕩調(diào)整，上證指數(shù)跌0.51%，深證成指跌1.23%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.23%。滬深兩市全天成交額2.15萬億元，較上個(gè)交易日縮量3111億元。板塊題材上，貴金屬、房地產(chǎn)、銀行、電池板塊漲幅居前。

黃金股票ETF（517400）收盤大漲4.63%

【上漲原因分析】降息預(yù)期升溫、地緣政治局勢(shì)、央行持續(xù)購金等多因素利好

繼橫盤四個(gè)月后，近期黃金破新高后持續(xù)上漲，目前倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)突破3650美元/盎司，續(xù)創(chuàng)歷史新高。

自8月底杰克遜霍爾全球央行會(huì)議以來，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期顯著提升。近期公布的美國8月非農(nóng)數(shù)據(jù)走弱，大幅不及預(yù)期，滯脹交易確認(rèn)。同時(shí)，特朗普加速重組美聯(lián)儲(chǔ)，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的干預(yù)越發(fā)明顯，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的進(jìn)一步擔(dān)憂。截至9月9日，據(jù)CME FedWatch數(shù)據(jù)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月18日會(huì)議降息25BP預(yù)期概率提升至約90%，甚至存在降息50BP的可能性。短期有望助力金價(jià)持續(xù)新高。

消息面上，全球政治經(jīng)濟(jì)局勢(shì)動(dòng)蕩推升避險(xiǎn)需求。此外，全球貿(mào)易關(guān)系短期緩和，但長(zhǎng)期依然偏緊張，對(duì)黃金價(jià)格形成利多影響。黃金延續(xù)偏強(qiáng)行情的可能性仍然較大。

據(jù)央行數(shù)據(jù)，中國8月末黃金儲(chǔ)備7402萬盎司，環(huán)比增加6萬盎司，為連續(xù)第10個(gè)月增持黃金。我國央行推進(jìn)國際儲(chǔ)備多元化、動(dòng)態(tài)調(diào)整黃金儲(chǔ)備的操作仍在繼續(xù)。

綜合來看，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、地緣政治局勢(shì)以及全球貿(mào)易摩擦加劇等因素相繼主導(dǎo)黃金行情。黃金股票ETF本身是權(quán)益資產(chǎn)，存在高波動(dòng)特性，在金價(jià)上漲時(shí)或收獲更大彈性。

【后市展望】美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息周期+海外宏觀政策不確定性加劇+全球去美元化趨勢(shì)

在貨幣超發(fā)及財(cái)政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)；加上全球地緣動(dòng)蕩頻發(fā)推動(dòng)資產(chǎn)儲(chǔ)備多元化，黃金作為安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升。全球“去美元化”的趨勢(shì)使得黃金有望成為新一輪定價(jià)錨，使得貴金屬有望具備上行動(dòng)能。央行購金趨勢(shì)仍在持續(xù)。后續(xù)可持續(xù)關(guān)注地緣政治形勢(shì)、全球宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)及全球央行購金情況。

在降息預(yù)期、對(duì)美經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂、美元信用削弱等多重因素利好下，上漲趨勢(shì)有望延續(xù)。黃金股票整體走勢(shì)與金價(jià)走勢(shì)呈正相關(guān)的關(guān)系，金價(jià)上漲有望為黃金股票貢獻(xiàn)利潤彈性。黃金股票ETF（517400）的標(biāo)的指數(shù)是中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)，該指數(shù)從A股和港股市場(chǎng)中選取50只涉及黃金采掘、冶煉及銷售等業(yè)務(wù)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，覆蓋黃金采掘、冶煉、銷售等全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，也包含黃金珠寶板塊公司，有望受益于新消費(fèi)催化。當(dāng)前黃金股票的估值處于歷史中等水平，投資者可以關(guān)注黃金股票ETF（517400），把握黃金全產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)。

此外，黃金基金ETF（518800）直接投資于實(shí)物黃金，價(jià)格或者凈值的走勢(shì)與國內(nèi)黃金價(jià)格走勢(shì)相同。感興趣的投資者也可以布局黃金基金ETF（518800）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

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我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績(jī)表現(xiàn)。基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資人自行負(fù)擔(dān)?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，購買過程中應(yīng)選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹(jǐn)慎。

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。