｜2025年11月27日 星期四｜

NO.1 中信建投：汽車順周期屬性弱化，科技屬性及新興成長方向是核心主線

中信建投研報稱，當(dāng)前市場對汽車明年刺激政策及產(chǎn)銷總量預(yù)期較弱，汽車順周期屬性弱化，科技屬性及新興成長方向是核心主線。2026年華為新車大年值得關(guān)注。此外，小鵬、廣汽、長安等車企在車展期間展出自研機(jī)器人產(chǎn)品，2026年伴隨特斯拉FSD V14、Robotaxi、Optimus等技術(shù)迭代定型及上市量產(chǎn)，汽車及機(jī)器人作為物理AI核心應(yīng)用，有望催生產(chǎn)業(yè)趨勢拐點，整車股科技屬性或?qū)⒅毓馈?/p>

NO.2 中信建投：人形機(jī)器人行情整固待催化 產(chǎn)業(yè)在0-1的趨勢兌現(xiàn)前夕

中信建投研報稱，機(jī)器人板塊行情在經(jīng)歷10月大幅調(diào)整后，11月行情進(jìn)入預(yù)期整固后的去偽存真階段，產(chǎn)業(yè)在0-1的趨勢兌現(xiàn)前夕，特斯拉Optimus量產(chǎn)訂單發(fā)包、Gen3樣機(jī)定型發(fā)布等重要節(jié)點支撐市場預(yù)期，預(yù)期上修需要新一輪催化落地或產(chǎn)業(yè)節(jié)奏兌現(xiàn)，當(dāng)前建議守機(jī)待時，重點關(guān)注近期宇樹上市新進(jìn)展。

NO.3 中信建投：券商并購穩(wěn)步推進(jìn) 促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

中信建投研報稱，頭部券商整合加速，供給側(cè)改革持續(xù)，推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。11月19日晚，中金公司、東興證券、信達(dá)證券發(fā)布公告，三家公司正在籌劃由中金公司通過向東興證券全體A股換股股東發(fā)行A股股票、向信達(dá)證券全體A股換股股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并東興證券、信達(dá)證券。本次合并是政策驅(qū)動下頭部券商資源整合的關(guān)鍵一步。在中央金融工作會議“培育一流投資銀行”的政策導(dǎo)向下，證監(jiān)會明確提出通過并購重組提升券商競爭力。本次合并進(jìn)一步強(qiáng)化證券行業(yè)馬太效應(yīng)，繼國泰君安與海通證券整合后，頭部券商集中度持續(xù)提升。若整合順利實施，將有望提升中資券商在全球市場的定價話語權(quán)。

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