｜2025年11月28日 星期五｜

NO.1 券商資管“公募熱”退潮：年內(nèi)三家撤回，僅剩國金等批文

昔日火熱的券商資管“搶公募”賽道，如今明顯退潮。證監(jiān)會(huì)最新公示顯示，國投證券資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱國證資管）已從“資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展公募基金管理業(yè)務(wù)資格審批”名單中消失。年初至今，已有廣發(fā)資管、光證資管、國證資管等3家機(jī)構(gòu)相繼暫停申請(qǐng)公募牌照，目前仍在排隊(duì)候批的僅剩國金資管1家。

點(diǎn)評(píng)：券商資管“公募熱”顯著降溫，年內(nèi)三家機(jī)構(gòu)撤回申請(qǐng)，僅國金資管仍在候批，反映行業(yè)對(duì)公募牌照的理性回歸。這一趨勢或令券商資管業(yè)務(wù)更聚焦主動(dòng)管理能力，推動(dòng)差異化競爭。對(duì)公募行業(yè)而言，新入局者減少或緩解同質(zhì)化壓力，存量機(jī)構(gòu)需強(qiáng)化核心競爭力。整體來看，市場對(duì)金融牌照的盲目追逐降溫，或促使資金更關(guān)注業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)，有利于資本市場長期健康發(fā)展。

NO.2 跨境并購總規(guī)模同比翻倍，中資券商積極布局

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，自2024年10月初至今，中國企業(yè)共披露了182起出境并購事件，總金額為1772.47億元。其中，2025年內(nèi)披露了142起，總規(guī)模為1568.54億元，同比翻倍。跨境并購不斷升溫，也為券商帶來了業(yè)績?cè)隽?。?jù)了解，多家券商正在搶抓跨境并購帶來的業(yè)務(wù)機(jī)遇。比如，中金公司表示，將根據(jù)企業(yè)需求提供更定制化的服務(wù)，尤其在推薦優(yōu)質(zhì)標(biāo)的、研判潛在交易風(fēng)險(xiǎn)和處置方式等領(lǐng)域貢獻(xiàn)重要價(jià)值；中信建投則在今年上半年加強(qiáng)了跨境業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)建設(shè)，安排人員赴香港并購組掛職交流，推進(jìn)港股及跨境項(xiàng)目開發(fā)。不過，據(jù)了解，達(dá)成跨境復(fù)雜交易的能力仍是不少中資券商的短板。

點(diǎn)評(píng)：2025年跨境并購規(guī)模同比翻倍，中資券商積極布局相關(guān)業(yè)務(wù)，中金、中信建投等頭部券商通過定制化服務(wù)和團(tuán)隊(duì)建設(shè)搶占先機(jī)，但復(fù)雜交易能力仍是行業(yè)短板。該趨勢將直接提振券商投行業(yè)務(wù)收入，尤其利好具備跨境服務(wù)能力的頭部機(jī)構(gòu)，同時(shí)推動(dòng)金融、科技等并購活躍板塊估值重塑。對(duì)A股整體而言，跨境并購升溫反映企業(yè)全球化加速，或?yàn)槭袌鰩硇碌耐顿Y主題和結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，但需警惕海外政策風(fēng)險(xiǎn)對(duì)情緒的擾動(dòng)。

NO.3 年內(nèi)新成立指增基金數(shù)量同比增長超400%

今年以來，指增基金數(shù)量呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。目前，年內(nèi)新成立指增基金產(chǎn)品數(shù)量已達(dá)160只，同比增長超416%。在受訪人士看來，政策的引導(dǎo)支持、指數(shù)體系的不斷完善以及投資者需求的增加等多方面因素，共同驅(qū)動(dòng)指增基金的迅速擴(kuò)容。未來，各家公募機(jī)構(gòu)需做好充分準(zhǔn)備，以應(yīng)對(duì)賽道競爭加劇帶來的挑戰(zhàn)。

點(diǎn)評(píng)：年內(nèi)指增基金數(shù)量激增超400%，反映市場對(duì)被動(dòng)投資策略的強(qiáng)烈偏好。政策引導(dǎo)與指數(shù)體系完善為行業(yè)擴(kuò)容提供支撐，公募機(jī)構(gòu)面臨差異化競爭壓力。這一趨勢或?qū)⒅厮苜Y管行業(yè)格局，促使資金進(jìn)一步向頭部指數(shù)產(chǎn)品集中，同時(shí)提升市場整體定價(jià)效率。投資者需關(guān)注基金公司投研實(shí)力及費(fèi)率結(jié)構(gòu)，以應(yīng)對(duì)賽道擁擠帶來的潛在收益波動(dòng)。

NO.4 多家基金公司撤銷監(jiān)事會(huì)

繼英大基金成為公募行業(yè)內(nèi)首家撤銷監(jiān)事會(huì)的基金公司后，近日，益民基金、方正富邦基金、招商證券資管等中小型公募機(jī)構(gòu)紛紛跟進(jìn)，撤銷監(jiān)事會(huì)，由董事會(huì)審計(jì)委員會(huì)行使監(jiān)事會(huì)職權(quán)。在業(yè)內(nèi)人士看來，基金公司撤銷監(jiān)事會(huì)是在法律法規(guī)允許范圍內(nèi)的內(nèi)部優(yōu)化，但背后也有更深層次的考量，那就是在降本增效的大背景下，簡化工作流程，降低運(yùn)營成本。未來，隨著券商、銀行等股東方陸續(xù)撤銷監(jiān)事會(huì)，或有更多基金公司跟進(jìn)。

點(diǎn)評(píng)：多家基金公司撤銷監(jiān)事會(huì)，是行業(yè)優(yōu)化流程、降本增效的縮影。此舉優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，降低運(yùn)營成本，對(duì)中小型公募公司股價(jià)形成支撐。資管板塊或迎治理效率提升預(yù)期，推動(dòng)行業(yè)整合加速。整體來看，此舉反映金融業(yè)精細(xì)化運(yùn)營趨勢，短期或提振市場對(duì)資管板塊信心，長期則需關(guān)注治理效能與風(fēng)險(xiǎn)平衡。隨著券商、銀行股東方跟進(jìn)，行業(yè)治理模式變革或成新常態(tài)。

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