每經(jīng)記者｜胥帥    每經(jīng)編輯｜廖丹    

又有*ST股披露了重整方案，這一次是*ST新研。

11月28日晚間，*ST新研披露了重整方案，值得關(guān)注的點(diǎn)是受償方案，根據(jù)評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的《股票估值咨詢報(bào)告》，*ST新研重整后每股股票價(jià)格的合理區(qū)間在6.18元至7.50 元。公司目前現(xiàn)價(jià)為3.32元。此外，*ST新研提到重整投資人的資產(chǎn)注入計(jì)劃。

此方案和之前牛股*ST東易有相似性，*ST東易提到重整后公司的股票價(jià)值區(qū)間為每股9.87元至62.27元。同樣涉及重整投資人的資產(chǎn)注入計(jì)劃。不過(guò)，*ST東易最新回復(fù)表示，股權(quán)價(jià)值測(cè)算區(qū)間不是除權(quán)后的價(jià)格。

預(yù)測(cè)股價(jià)區(qū)間6.18元至7.50 元

11月28日晚間，*ST新研披露了重整方案。

近年來(lái)，受多種因素影響，*ST新研長(zhǎng)期資金緊張，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)累積，出現(xiàn)賬面資不抵債的情況。

2025 年 5 月30日、2025年11月14日，信達(dá)資產(chǎn)以*ST新研、子公司四川新航鈦不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)，但具備重整價(jià)值，對(duì)*ST新研實(shí)施預(yù)重整具有必要性及可行性為由，向?yàn)豸斈君R中院申請(qǐng)*ST新研重整，并在重整申請(qǐng)審查期間先行對(duì)被申請(qǐng)人進(jìn)行預(yù)重整。11月14日，烏魯木齊中院裁定受理*ST新研、四川新航鈦重整，并指定北京市金杜律師事務(wù)所和新疆巨臣律師事務(wù)所聯(lián)合擔(dān)任*ST新研、四川新航鈦管理人。*ST新研及四川新航鈦實(shí)施協(xié)同重整，統(tǒng)一制作重整計(jì)劃草案，分別進(jìn)行表決。

根據(jù)方案，本次重整的產(chǎn)業(yè)投資人為商貿(mào)物流集團(tuán)。商貿(mào)物流集團(tuán)是新疆國(guó)資委控股并直接監(jiān)管的自治區(qū)一級(jí)大型國(guó)有企業(yè)，截至2024年末，商貿(mào)物流集團(tuán)總資產(chǎn)901億元，凈資產(chǎn)362億元；2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入86億元。

轉(zhuǎn)增股票中，產(chǎn)業(yè)投資人按照1.30元/股對(duì)價(jià)取得5億股，支付重整投資款6.5億元；各財(cái)務(wù)投資人按照1.70元/股對(duì)價(jià)合計(jì)取得9.35億股，支付重整投資款15.89億元。

亮點(diǎn)在于受償方案，根據(jù)評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的《股票估值咨詢報(bào)告》，*ST新研重整后每股股票價(jià)格的合理區(qū)間在6.18元至7.50 元。目前，*ST新研股價(jià)只有3.32元。

擇機(jī)開(kāi)拓綠色物流充電站業(yè)務(wù)

而在經(jīng)營(yíng)方案中，*ST新研提到重整投資人的資產(chǎn)注入計(jì)劃。

*ST新研計(jì)劃擇機(jī)開(kāi)拓綠色物流充電站業(yè)務(wù)，為上市公司培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。*ST新研可以自有資金與當(dāng)?shù)剡\(yùn)營(yíng)公司成立合資公司直接投資綠色物流產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，或使用自有資金參與商貿(mào)物流集團(tuán)設(shè)立的綠色物流專項(xiàng)基金，成立合資公司投資孵化綠色物流產(chǎn)業(yè)等方式發(fā)展綠色物流產(chǎn)業(yè)。待項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)培育成熟，收益穩(wěn)定后，最終以上市公司收購(gòu)等方式實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)注入。

短期目標(biāo)是2026年至2027年的投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)期，“疆煤外運(yùn)”項(xiàng)目完成首批16座充電站試運(yùn)營(yíng)、100臺(tái)電卡車(chē)交付上牌；“環(huán)塔里木”項(xiàng)目一期5座充電站滿負(fù)荷運(yùn)營(yíng)。

對(duì)于上述提及的*ST新研重整后每股股票價(jià)格的合理區(qū)間在6.18元至7.50 元的合理性，記者于11月28日晚間微信采訪公司董事長(zhǎng)方德松，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

股票估值預(yù)估和注入資產(chǎn)，這一方案和之前的牛股*ST東易有相似性。

*ST東易10月9日披露的預(yù)重整方案顯示，根據(jù)對(duì)重整后上市公司股權(quán)價(jià)值的測(cè)算分析，重整后公司的股票價(jià)值區(qū)間為每股9.87元至62.27元。

方案提到，重整完成后，張建華作為重整后*ST東易實(shí)際控制人，其控制的長(zhǎng)空建設(shè)以及華著科技將不再承接新的算力中心集成服務(wù)業(yè)務(wù)訂單，由上市公司承接算力中心集成服務(wù)業(yè)務(wù)的新訂單，夯實(shí)上市公司業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。華著科技承諾，將在重整計(jì)劃經(jīng)法院裁定批準(zhǔn)后一年內(nèi)，以無(wú)償捐贈(zèng)的形式將其持有的和林格爾智算中心運(yùn)營(yíng)主體云著智算全部股權(quán)注入*ST東易，推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。華著科技承諾無(wú)償捐贈(zèng)實(shí)施完成之日，其對(duì)云著智算享有控制權(quán)且持有云著智算不少于51%的股權(quán)。

方案披露后，*ST東易在29個(gè)交易日斬獲24個(gè)漲停，累計(jì)漲幅高達(dá)258%。然而在法院裁定重整后，*ST東易出現(xiàn)“利好兌現(xiàn)”走勢(shì)，股價(jià)連續(xù)跌停。

11月27日，*ST東易通過(guò)投資者互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)，股權(quán)價(jià)值測(cè)算區(qū)間不是除權(quán)后的價(jià)格。未來(lái)若法院裁定批準(zhǔn)公司重整計(jì)劃，公司將按相關(guān)規(guī)定披露相應(yīng)除權(quán)價(jià)格及計(jì)算公式等信息。

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