8月21日午后，A股三大指數(shù)小幅上漲，液冷服務(wù)器、覆銅板、電路板、光通信等AI算力硬件概念板塊重挫。液冷概念股中，飛龍股份、騰龍股份跌停，英維克午后一度跌超6%。近期熱度較高的云計(jì)算50ETF（516630）跟隨指數(shù)震蕩，持倉(cāng)股中，石基信息、中國(guó)軟件、太極股份、恒生電子、神州信息等漲幅居前，曙光數(shù)創(chuàng)、拓維信息、網(wǎng)宿科技、云天勵(lì)飛等跌幅居前。

多重因素催化下，多家機(jī)構(gòu)仍看好液冷板塊中長(zhǎng)期景氣度。國(guó)投證券指出，近期產(chǎn)業(yè)需求、政策驅(qū)動(dòng)及預(yù)期差出現(xiàn)的邊際變化三重共振，催生了液冷板塊高景氣的行情。具體而言，英偉達(dá)GB300和華為昇騰384對(duì)液冷需求顯著提升，或?qū)?dòng)整個(gè)算力產(chǎn)業(yè)鏈的液冷需求顯著提升。其次，各層級(jí)的政策對(duì)液冷和數(shù)據(jù)中心能耗提出明確要求國(guó)家發(fā)改委等四部門(mén)2024年發(fā)布《數(shù)據(jù)中心綠色低碳發(fā)展專項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃》，提出到2025年底全國(guó)數(shù)據(jù)中心平均PUE降至1.5，并要求因地制宜推動(dòng)液冷等高效制冷散熱技術(shù)。最后，海外AI算力產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)向好印證產(chǎn)業(yè)景氣度，全球液冷龍頭Vertiv近期發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，2025年Q2營(yíng)收達(dá)26.38億美元，同比大增35%，訂單勢(shì)頭仍然強(qiáng)勁。參考海外的發(fā)展趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)液冷產(chǎn)業(yè)未來(lái)也有望受益于人工智能帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)需求，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的快速釋放。

東方證券觀點(diǎn)認(rèn)為，預(yù)計(jì)2025年是AI液冷滲透率加速的元年。隨著生成式AI橫空出世，傳統(tǒng)的通算中心已無(wú)法滿足日益增長(zhǎng)的AI算力需求，智算中心（AIDC）成為算力設(shè)施發(fā)展的必然趨勢(shì)，配套的散熱需求也將隨之增長(zhǎng)，風(fēng)冷技術(shù)已難以滿足當(dāng)前高功耗機(jī)組的散熱需求。除英偉達(dá)外，谷歌、微軟、Meta、華為、阿里等國(guó)內(nèi)外云廠商均引入液冷技術(shù)方案。隨著液冷技術(shù)從可選變?yōu)閯傂?，滲透率有望快速提升，預(yù)計(jì)2026年全球數(shù)據(jù)中心液冷滲透率將提升至30%左右。

北美云廠商資本開(kāi)支持續(xù)擴(kuò)張，顯示AI算力需求強(qiáng)勁，國(guó)產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈有望深度受益于海外映射邏輯。公開(kāi)信息顯示，云計(jì)算50ETF（516630）跟蹤云計(jì)算指數(shù)（930851）。該指數(shù)的AI算力含量較高，覆蓋了光模塊&光器件、算力租賃、數(shù)據(jù)中心、AI服務(wù)器、液冷等熱門(mén)算力概念。云計(jì)算50ETF（516630）為跟蹤該指數(shù)合計(jì)費(fèi)率最低的ETF。