每經(jīng)記者｜岳楚鵬  宋欣悅  蘭素英    每經(jīng)編輯｜蘭素英 王嘉琦    

◆ 美股11月14日出現(xiàn)“V型反轉(zhuǎn)”，很大一部分原因是美國(guó)重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布時(shí)間終于確定。美國(guó)勞工部統(tǒng)計(jì)局稱將于11月20日發(fā)布9月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，而第三季度GDP修正值將于11月26日發(fā)布。目前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月降息的預(yù)期已降至50%下方。

◆ 軟銀集團(tuán)11日最新發(fā)布的第二財(cái)季報(bào)告顯示，其已清倉(cāng)英偉達(dá)股票套現(xiàn)58.3億美元，以追加投資OpenAI。當(dāng)季，軟銀凈利潤(rùn)同比翻倍至166億美元，但其中有80億美元的OpenAI投資回報(bào)卻是暗藏玄機(jī)：軟銀實(shí)際上還未真正出資，便憑著一紙承諾計(jì)入了利潤(rùn)。

◆ 巴菲特第三季度首次建倉(cāng)谷歌，買入將近1785萬(wàn)股，持倉(cāng)市值已達(dá)49.3億美元。谷歌一躍成為伯克希爾第十大股票。

美國(guó)9月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告下周四發(fā)布

美股周五“反轉(zhuǎn)”

美聯(lián)儲(chǔ)12月降息概率跌破50%

11月14日，美股上演“V型反轉(zhuǎn)”。開(kāi)盤后，道指一度跌超500點(diǎn)，納斯達(dá)克一度跌近2%，一個(gè)多小時(shí)后，納指直線拉升，盤中轉(zhuǎn)漲，道指跌幅明顯收窄。

美股半導(dǎo)體芯片股逆勢(shì)拉升，成為推動(dòng)市場(chǎng)情緒回暖的主要因素。閃迪一度漲近10%，美光科技一度漲超7%，英偉達(dá)一度跌超3%后漲1%。消息面上，據(jù)媒體14日?qǐng)?bào)道，由于AI需求導(dǎo)致供應(yīng)短缺，三星電子本月將部分內(nèi)存芯片的價(jià)格較9月上調(diào)了30%~60%。

截至當(dāng)天收盤，標(biāo)普500跌0.05%，道指跌0.65%，納指漲0.13%，終結(jié)了連續(xù)三日的下跌走勢(shì)。

同一天，美國(guó)勞工部統(tǒng)計(jì)局（BLS）表示，11月20日將發(fā)布9月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，11月21日將發(fā)布9月實(shí)際薪資等數(shù)據(jù)。不過(guò)，部分勞工數(shù)據(jù)的發(fā)布仍存在不確定性。美國(guó)勞工部部長(zhǎng)表示，不確定BLS是否能發(fā)布10月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)。

美國(guó)商務(wù)部則稱，第三季度GDP修正值將于美東時(shí)間11月26日上午8:30發(fā)布，同日晚些時(shí)候還將公布10月份個(gè)人收入、支出及PCE價(jià)格指數(shù)。

另外，白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任哈塞特此前表示，政府將如期公布10月的就業(yè)報(bào)告，但受到政府“停擺”的影響，該就業(yè)報(bào)告中將不包含失業(yè)率數(shù)據(jù)。

關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的缺失，增加了美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整貨幣政策路徑的難度。據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室10月底的計(jì)算，6周“停擺”使得美國(guó)第四季度的年化GDP增速被拉低1.5個(gè)百分點(diǎn)，其中約70至150億美元的經(jīng)濟(jì)損失是不可逆的。 

在美聯(lián)儲(chǔ)12月是否降息的問(wèn)題上，近日多位美聯(lián)儲(chǔ)官員都傳遞了謹(jǐn)慎的態(tài)度。這些表態(tài)令市場(chǎng)開(kāi)始調(diào)整降息預(yù)期，疊加經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不確定性增加，目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)12月降息的概率已經(jīng)低于50%。

舊金山聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)戴利表示，在12月貨幣政策會(huì)議召開(kāi)前判斷是否會(huì)降息還為時(shí)過(guò)早。戴利表示，下次會(huì)議召開(kāi)前，還會(huì)有大量數(shù)據(jù)公布，因此對(duì)降息保持開(kāi)放的態(tài)度。

明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)卡什卡利表示，考慮到經(jīng)濟(jì)的韌性，他對(duì)12月降息持觀望態(tài)度。

此外，克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)哈馬克表示，她擔(dān)心若繼續(xù)降息，市場(chǎng)可能會(huì)懷疑美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)的決心。

孫正義的“OpenAI煉金術(shù)”：

賣光英偉達(dá)58億美元是“陽(yáng)謀”

提前入賬80億美元利潤(rùn)藏“貓膩”

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 王嘉琦 攝

軟銀集團(tuán)的AI“豪賭”引發(fā)了一場(chǎng)市場(chǎng)動(dòng)蕩。

11月11日，軟銀集團(tuán)在最新財(cái)報(bào)中稱，清倉(cāng)其持有的全部英偉達(dá)股票，套現(xiàn)58.3億美元，并將這筆錢用于對(duì)OpenAI的追加投資。

僅在第二財(cái)季，該集團(tuán)的凈利潤(rùn)高達(dá)166億美元，其中有146億美元收益都源于OpenAI估值從2600億美元到5000億美元的增長(zhǎng)。

但光鮮的數(shù)據(jù)背后暗藏玄機(jī)：在對(duì)OpenAI的投資回報(bào)中，有80億美元收益，軟銀還未真金白銀地出資，僅憑一紙承諾，就計(jì)入了利潤(rùn)。

分析師指出，軟銀對(duì)外承諾的投資總額與實(shí)際可用資金之間，可能存在高達(dá)545億美元的缺口，存在過(guò)度承諾的風(fēng)險(xiǎn)。

11月12日至14日，軟銀股價(jià)連跌三日，市值累計(jì)蒸發(fā)269億美元。

為投OpenAI，清倉(cāng)英偉達(dá)，軟銀市值三日蒸發(fā)269億美元

軟銀集團(tuán)于10月清倉(cāng)了其持有的全部3210萬(wàn)股英偉達(dá)股票，10月底英偉達(dá)股價(jià)處于歷史高點(diǎn)。

有分析師認(rèn)為，此舉表明，孫正義可能預(yù)見(jiàn)到將英偉達(dá)推上5萬(wàn)億美元市值的AI狂熱正在冷卻。

但軟銀首席財(cái)務(wù)官后藤芳光（Yoshimitsu Goto）強(qiáng)調(diào)，此舉并非針對(duì)英偉達(dá)本身的基本面，而是一次戰(zhàn)略性的資源重新配置，旨在為集團(tuán)更大規(guī)模的AI投資籌集資金。他表示：“今年我們對(duì)OpenAI的投資非常大——需要超過(guò)300億美元——為此我們需要?jiǎng)冸x現(xiàn)有的投資組合。”

這并非軟銀首次清倉(cāng)英偉達(dá)，其旗下愿景基金曾在2017年斥資約40億美元建倉(cāng)英偉達(dá)，但在2019年初清倉(cāng)離場(chǎng)，錯(cuò)失超過(guò)1000億美元的收益。

此外，軟銀還出售了部分T-Mobile股份，價(jià)值約92億美元。這些資金也將直接用于對(duì)OpenAI的投資，以及5000億美元的“星際之門”（Stargate）項(xiàng)目等。

2025財(cái)年二季度財(cái)報(bào)發(fā)布后的三個(gè)交易日，軟銀集團(tuán)股價(jià)累計(jì)下跌12.8%，市值蒸發(fā)4.16萬(wàn)億日元（約合269億美元）。自11月以來(lái)，公司股價(jià)已累跌近27%。

紅框?yàn)?1月以來(lái)軟銀股價(jià)走勢(shì)

還未出資，先確認(rèn)80億美元利潤(rùn)

第二財(cái)季，軟銀集團(tuán)凈利潤(rùn)高達(dá)2.5萬(wàn)億日元（約合166億美元），同比增長(zhǎng)超一倍。僅OpenAI的估值增長(zhǎng)，就為軟銀帶來(lái)了約146億美元的投資收益。

后藤芳光在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上直言，以公允價(jià)值計(jì)算，OpenAI最新估值已達(dá)5000億美元，這是軟銀利潤(rùn)的關(guān)鍵支撐。

從利潤(rùn)構(gòu)成來(lái)看，在這146億美元中，有80億美元并非來(lái)自軟銀實(shí)際投資所產(chǎn)生的增值，而是公司在會(huì)計(jì)上對(duì)“遠(yuǎn)期合約”（forward contract）的巧妙處理。

具體而言，根據(jù)協(xié)議，軟銀承諾，將于今年12月以2600億美元的估值，追加對(duì)OpenAI的225億美元投資。也就是說(shuō)，在二季度財(cái)報(bào)截止的9月30日，這筆資金尚未支付，但軟銀已經(jīng)將這筆投資預(yù)期可能帶來(lái)的80億美元收益計(jì)入了利潤(rùn)。

這種因投資標(biāo)的估值增長(zhǎng)，并計(jì)入當(dāng)期利潤(rùn)的“財(cái)務(wù)魔術(shù)”，本質(zhì)上是未實(shí)現(xiàn)的賬面浮盈。它并未給公司帶來(lái)任何實(shí)際的現(xiàn)金流入，卻“美化”了財(cái)務(wù)報(bào)表。

MST Financial的分析師 大衛(wèi)?吉布森（David Gibson）表示，一旦OpenAI的估值出現(xiàn)波動(dòng)或下滑，這筆“收益”就可能迅速蒸發(fā)。

AI公司間的循環(huán)游戲推升估值

軟銀和OpenAI的合作關(guān)系凸顯出當(dāng)下AI領(lǐng)域投資的一個(gè)普遍現(xiàn)象：

大型科技公司和投資機(jī)構(gòu)通過(guò)復(fù)雜的協(xié)議合作，與初創(chuàng)AI公司深度綁定，進(jìn)而支撐后者估值。

比如，微軟向OpenAI投資約130億美元的同時(shí)，指定自家Azure為OpenAI獨(dú)家云提供商。

再比如，英偉達(dá)今年同意最多向OpenAI投資1000億美元，用于共建大型數(shù)據(jù)中心，而OpenAI承諾采購(gòu)數(shù)百萬(wàn)片英偉達(dá)GPU來(lái)填滿這些機(jī)架。

再看甲骨文，它既是OpenAI的早期投資方，又于今年簽訂協(xié)議，將在未來(lái)五年向OpenAI提供價(jià)值3000億美元的云服務(wù)。

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主克魯格曼（Paul Krugman）將這種現(xiàn)象比作“自我吞噬的銜尾蛇”：“表面上是銷售產(chǎn)生的收入，實(shí)際上只是同一筆資金在各家公司之間循環(huán)流動(dòng)。”

哈佛大學(xué)肯尼迪學(xué)院高級(jí)研究員保羅·卡瓦奧（Paulo Carv?o）表示，這種循環(huán)游戲在上世紀(jì)末的互聯(lián)網(wǎng)泡沫中并非沒(méi)有先例：“公司互相購(gòu)買對(duì)方服務(wù)以制造增長(zhǎng)假象，營(yíng)收數(shù)字好看但實(shí)際沒(méi)有產(chǎn)生真實(shí)現(xiàn)金流”。卡瓦奧補(bǔ)充道：“這次不同的是，AI公司確有過(guò)硬技術(shù)，但燒錢速度仍快于變現(xiàn)速度?！?/p>

DA Davidson分析師吉爾·盧里亞（Gil Luria）表示：“硅谷讓人們投入真金白銀的核心理念之一就是‘假裝成功直到真正成功’?！?/strong>

軟銀資金缺口或高達(dá)545億美元

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本周，軟銀還公布了一項(xiàng)“1拆4”的股票分拆計(jì)劃，將于2026年1月1日正式生效。

公司表示，鑒于近期股價(jià)波動(dòng)劇烈，此舉旨在降低單一股票的價(jià)格，從而降低個(gè)人投資者的投資門檻，借此吸引更多投資者并擴(kuò)大股東基礎(chǔ)。

回顧歷史，自21世紀(jì)以來(lái)，軟銀的每次拆股都伴隨著全球市場(chǎng)的大幅動(dòng)蕩。

• 2000年6月拆股（1:3）：互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅。

• 2006年1月拆股（1:3）：美國(guó)房地產(chǎn)泡沫破滅。

• 2019年6月拆股（1:2）：2020年初疫情爆發(fā)引發(fā)全球大跌。

不過(guò)，這些重大危機(jī)事件與軟銀的股票分拆并無(wú)直接的因果邏輯，更多是時(shí)間上的巧合。

相比于所謂的“歷史魔咒”，分析師更關(guān)注軟銀未來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

大衛(wèi)?吉布森警告稱，軟銀已公開(kāi)承諾的各項(xiàng)投資總額高達(dá)1130億美元，但其當(dāng)前可動(dòng)用的資金能力（包括現(xiàn)金、債務(wù)及部分可售股份）僅約為585億美元，也就是說(shuō)資金缺口高達(dá)545億美元。

他進(jìn)一步分析稱，為了填補(bǔ)缺口，軟銀未來(lái)可能需要?jiǎng)佑闷煜隆霸妇盎稹钡馁Y金，甚至被迫出售其在日本電信運(yùn)營(yíng)商軟銀公司（SoftBank Corporation）或英國(guó)芯片設(shè)計(jì)公司Arm等核心戰(zhàn)略資產(chǎn)中的股份。他強(qiáng)調(diào)，這些潛在的資產(chǎn)處置過(guò)程“充滿了執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)”，任何操作不當(dāng)都可能對(duì)集團(tuán)的根基造成影響。

債券市場(chǎng)似乎已經(jīng)嗅到危險(xiǎn)，軟銀近期發(fā)行的債券利率已超過(guò)8%，這表明債券投資者要求更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。大衛(wèi)?吉布森表示：“但股票市場(chǎng)似乎忽視了這一潛在的、未被資金完全覆蓋的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

巴菲特首次買入谷歌，持倉(cāng)市值達(dá)49.3億美元

橋水狠砍2/3英偉達(dá)持倉(cāng)

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

11月15日，巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋公司披露2025年第三季度持股報(bào)告（13F）。

在巴菲特宣布將于今年底正式交班后，伯克希爾在第三季度出手買入美國(guó)大型科技股——谷歌A。據(jù)披露，伯克希爾買入了將近1785萬(wàn)股谷歌A，當(dāng)前持倉(cāng)市值約為49.3億美元。

這是伯克希爾首次建倉(cāng)谷歌，也是第三季度買入最多的標(biāo)的，同時(shí)還是唯一新增持股。谷歌也一躍成為伯克希爾第十大股票。

考慮到巴菲特傳統(tǒng)的價(jià)值投資理念以及他對(duì)高增長(zhǎng)科技股的謹(jǐn)慎態(tài)度，這一舉動(dòng)令人驚訝。不過(guò)外界猜測(cè)，此次建倉(cāng)Alphabet的行為很可能是由伯克希爾哈撒韋公司的投資經(jīng)理托德·庫(kù)姆斯（Todd Combs）或泰德·韋施勒（Ted Weschler）進(jìn)行的。

今年以來(lái)，Alphabet一直是美股市場(chǎng)上的最大贏家。隨著人工智能熱潮推動(dòng)Alphabet云業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長(zhǎng)，該公司股價(jià)已經(jīng)累計(jì)上漲了46%。2018年，巴菲特曾承認(rèn)，盡管他過(guò)去早已洞悉谷歌的廣告潛力，卻未能及早投資，這讓他“錯(cuò)失良機(jī)”。

與此同時(shí)，伯克希爾繼續(xù)減持蘋果公司股票，第三季度賣出將近4179萬(wàn)股，三季度末持有蘋果公司股票數(shù)量變?yōu)?.382億股，與二季度末2.8億股的持股數(shù)量相比，減少了約15%。不過(guò)，蘋果仍然是其第一大持倉(cāng)，持倉(cāng)市值約為606.6億美元。巴菲特對(duì)蘋果的減持動(dòng)作早從2024年就已經(jīng)開(kāi)始。截至目前，蘋果在伯克希爾投資組合中的占比已經(jīng)從之前的50%以上降至22.69%。

報(bào)告顯示，截至第三季度末，伯克希爾共持有41只股票，總持倉(cāng)市值為2670億美元，較前一季度的2580億美元有所提升，提升幅度為3.4%。

前一日，全球最大對(duì)沖基金橋水也披露了截至今年三季度末的美股持倉(cāng)報(bào)告（13F），英偉達(dá)、谷歌、微軟、META、亞馬遜等多只美國(guó)大型科技股在第三季度遭橋水大幅減持。

截至今年三季度末，橋水持有約251萬(wàn)股英偉達(dá)，數(shù)量相較于二季度末的723萬(wàn)股降低約65.3%。值得一提的是，在今年二季度，橋水對(duì)英偉達(dá)加倉(cāng)幅度高達(dá)154.4%。這一減倉(cāng)舉動(dòng)顯示出橋水對(duì)英偉達(dá)的后市表現(xiàn)趨于謹(jǐn)慎。

與此同時(shí)，橋水還在第三季度減持了約295萬(wàn)股谷歌A，減持比例超過(guò)50%；減持約62萬(wàn)股微軟，減持比例超過(guò)35%；減持39萬(wàn)股META，減持比例達(dá)到48%；減持約12萬(wàn)股亞馬遜，減持比例接近10%。

在對(duì)高價(jià)科技股表達(dá)謹(jǐn)慎態(tài)度的同時(shí)，橋水在第三季度大規(guī)模增持IVV（標(biāo)普500ETF-iShares），增持?jǐn)?shù)量約為174萬(wàn)份，與二季度末的持倉(cāng)數(shù)量相比，增持比例高達(dá)75%。這表明在減持部分高位個(gè)股后，橋水選擇將資金回歸到代表美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)的寬基指數(shù)上，作為一種防御性策略。

美戰(zhàn)爭(zhēng)部掛牌日發(fā)起“南方之矛”軍事行動(dòng)

9月23日，委內(nèi)瑞拉首都加拉加斯舉行大規(guī)模游行，呼吁保衛(wèi)委內(nèi)瑞拉主權(quán)與和平，反對(duì)美國(guó)在加勒比海域的軍事威脅。圖片來(lái)源：新華社發(fā)（馬科斯·薩爾加多攝）

當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月14日，委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)馬杜羅在該國(guó)首都加拉加斯舉行的一場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)上表示，美國(guó)軍事攻擊針對(duì)的是整個(gè)美洲和全人類。馬杜羅稱，不能容許軍國(guó)主義和法西斯主義勢(shì)力得逞。他強(qiáng)調(diào)和平終將取得勝利，國(guó)際法終將被維護(hù)。這是美國(guó)宣布“南方之矛”行動(dòng)后，馬杜羅首次出席新聞發(fā)布會(huì)。

13日，美國(guó)國(guó)防部長(zhǎng)赫格塞思在社交媒體上稱，美軍在西半球發(fā)起軍事行動(dòng)，代號(hào)為“南方之矛”，稱該行動(dòng)旨在清除西半球的所謂“毒品恐怖分子”。當(dāng)天，赫格塞思還在五角大樓入口處安裝了“戰(zhàn)爭(zhēng)部”名牌。赫格塞思本月7日曾表示，五角大樓不僅需要改革，更需要轉(zhuǎn)型。

此外，多名消息人士透露，美軍高級(jí)官員12日已向美國(guó)總統(tǒng)特朗普提交了對(duì)委內(nèi)瑞拉動(dòng)武的幾種可選方案，其中包括打擊委境內(nèi)陸上目標(biāo)。

委內(nèi)瑞拉全國(guó)代表大會(huì)（議會(huì)）主席羅德里格斯13日說(shuō)，美國(guó)所謂“緝毒”行動(dòng)是政治借口，其真正目的是掠奪委內(nèi)瑞拉石油資源。

手握555億美元訂單

拿著最先進(jìn)的芯片

 英偉達(dá)“親兒子”為何翻車了？

11月13日，AI初創(chuàng)公司W(wǎng)orld Labs正式推出其首款商業(yè)產(chǎn)品、由生成式AI驅(qū)動(dòng)的三維世界生成系統(tǒng)Marble。據(jù)介紹，Marble基于領(lǐng)先的生成式3D世界模型技術(shù)構(gòu)建，用戶“能夠僅憑一張圖片、一段影片或一段文字提示，創(chuàng)建空間連貫、高保真且可持續(xù)的三維世界”。11月10日，公司首席執(zhí)行官、斯坦福大學(xué)教授李飛飛表示：

盡管AI看似無(wú)所不能，但它們其實(shí)都“活在黑暗中”。它們會(huì)寫詩(shī)、畫畫，甚至?xí)谱饕约賮y真的視頻，但卻無(wú)法理解一個(gè)杯子旋轉(zhuǎn)90度后會(huì)是什么樣子，也無(wú)法讓一個(gè)虛擬人真正地遵守物理定律。這種窘境的根源在于，我們一直以來(lái)都走錯(cuò)了方向。AI的下一步，不是更大的語(yǔ)言模型，而是要賦予它們一種連嬰兒都與生俱來(lái)的能力——空間智能。 這，才是通往真正通用人工智能的唯一路徑。

11月13日 微軟首席執(zhí)行官薩提亞?納德拉（Satya Nadella）：

祝甲骨文和OpenAI一切順利。但我們（微軟）不想只為一家公司提供托管服務(wù)，只靠一個(gè)大客戶過(guò)活，那不叫生意。我不會(huì)將公司押注在為單一AI模型公司提供低利潤(rùn)算力基礎(chǔ)設(shè)施上，而是通過(guò)放緩擴(kuò)張節(jié)奏以配合英偉達(dá)技術(shù)迭代速度，避免被單代技術(shù)的4~5年折舊期“困住”。你需要思考的不是未來(lái)五年做什么，而是未來(lái)五十年做什么，這是我們決策的出發(fā)點(diǎn)。

11月12日 摩根士丹利策略師斯蒂芬?伯德（Stephen Byrd）：

AI的需求正以“非線性速度”增長(zhǎng)，并可以稱之為現(xiàn)代史上最大的技術(shù)變革。然而，這種增長(zhǎng)速度已經(jīng)使國(guó)家電網(wǎng)不堪重負(fù)。到2028年，由于AI數(shù)據(jù)中心消耗大量電力，美國(guó)可能面臨高達(dá)20%的電力缺口。如果不能迅速增加新的電力容量，潛在的電力缺口將達(dá)到13至44吉瓦（GW），相當(dāng)于超過(guò)3300萬(wàn)美國(guó)家庭的用電量。

甲骨文3488億美元市值蒸發(fā)領(lǐng)跌科技股

比特幣周跌超9%一度破95000美元

本周，美股三大指數(shù)漲跌不一，道指累漲0.34%，納指累跌0.45%，標(biāo)普500指數(shù)累漲0.08%。

美股“七姐妹”中，特斯拉累跌5.86%，股價(jià)一度跌破400美元，觸及9月15日以來(lái)的最低水平。亞馬遜累跌3.98%，Meta累跌1.97%，谷歌累跌0.87%。

甲骨文股價(jià)已連續(xù)五周下跌，本周累跌6.86%，較9月10日創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)已跌超35%，市值蒸發(fā)3488億美元，成為最新一輪科技股拋售潮中的“重災(zāi)區(qū)”。

分析指出，投資者對(duì)甲骨文的擔(dān)憂，主要集中在其激進(jìn)資本支出引發(fā)的債務(wù)激增。該公司長(zhǎng)期債務(wù)已從一年前的750億美元激增至約960億美元，摩根士丹利預(yù)測(cè)這一數(shù)字到2028年將飆升至2900億美元左右。不過(guò)，仍有分析師表示，現(xiàn)在還不是放棄的時(shí)候，更有言論稱“該股還有75%的反彈空間”。

英偉達(dá)2026財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)將于北京時(shí)間11月20日出爐。深水資產(chǎn)管理公司（Deepwater Asset Management）的創(chuàng)始人吉恩?蒙斯特（Gene Munster）仍看好英偉達(dá)，盡管有人擔(dān)心其增長(zhǎng)放緩以及AI交易降溫。蒙斯特認(rèn)為，英偉達(dá)的繁榮期至少還將持續(xù)兩年。

本周，紐約期金累漲1.86%，報(bào)4084.4美元/盎司；紐約期銀累漲4.69%，報(bào)50.6美元/盎司。

世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，10月，全球?qū)嵨稂S金ETF流入達(dá)82億美元，已連續(xù)五個(gè)月實(shí)現(xiàn)流入?；ㄆ旒瘓F(tuán)預(yù)測(cè)，在概率為30%的牛市情景下，金價(jià)可能在2027年底達(dá)到6000美元/盎司。不過(guò)，花旗也認(rèn)為金價(jià)在2026年會(huì)“步履蹣跚地走低”，并給予了50%的概率。該預(yù)測(cè)認(rèn)為，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善，金價(jià)屆時(shí)將回落至3650美元/盎司。

比特幣一度跌破95000美元，本周跌超9%。11月15日，CoinGlass數(shù)據(jù)顯示，24小時(shí)加密貨幣市場(chǎng)超22萬(wàn)人被爆倉(cāng)，爆倉(cāng)總金額為10.77億美元（約合人民幣76億元）。

10X Research的分析師稱，加密市場(chǎng)已進(jìn)入“確認(rèn)的熊市階段”。ETF流入走弱、長(zhǎng)期持有者持續(xù)拋售、散戶進(jìn)入意愿低迷，都表明市場(chǎng)情緒正在暗中惡化。該機(jī)構(gòu)在10月中旬便捕捉到趨勢(shì)反轉(zhuǎn)信號(hào)，目前將比特幣下一個(gè)關(guān)鍵支撐位設(shè)在93000美元附近。

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