每經(jīng)記者｜張宏    每經(jīng)編輯｜廖丹    

2025年即將收官，近期，經(jīng)合組織(OECD)、高盛、德銀等接連上調(diào)了中國GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）增速預(yù)測。

高盛近期將中國實際GDP增速預(yù)測從4.9%上調(diào)至5.0%。對于2026年和2027年，高盛將中國實際GDP增速預(yù)測從4.3%和4.0%分別上調(diào)至4.8%和4.7%。

經(jīng)合組織預(yù)估2025年全球經(jīng)濟(jì)增長3.2%(持平于前預(yù)估)，同時將2025年中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)估從此前的4.9%上調(diào)至5%。

德意志銀行研究上調(diào)中國2025年四季度GDP增速預(yù)測至4.6%(環(huán)比1.2%)，全年增速預(yù)期調(diào)升至5.0%。

為何外資機(jī)構(gòu)、國際組織接連上調(diào)中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測？當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的有利因素是什么？如何看待明年我國的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)？要實現(xiàn)這一目標(biāo)，關(guān)鍵著力點是什么？帶著這些問題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱每經(jīng)記者）展開采訪。

政策托底效應(yīng)有望逐步增強(qiáng)，全年增長目標(biāo)實現(xiàn)無憂

如何看待我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的有利因素？能否實現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)？

中國銀河證券首席宏觀分析師張迪在接受每經(jīng)記者微信采訪時表示，總體來看，我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍具備支撐全年目標(biāo)實現(xiàn)的多重積極因素，完成全年經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)可期。

首先，消費(fèi)政策持續(xù)發(fā)力。在以舊換新政策拉動下，上半年汽車、家電、通訊器材、文化辦公用品等耐用品消費(fèi)實現(xiàn)較高增長，消費(fèi)者信心指數(shù)有所改善，為全年消費(fèi)修復(fù)奠定良好基礎(chǔ)。

其次，出口韌性明顯超預(yù)期。在全球供需周期觸底回升的環(huán)境下，我國制造業(yè)憑借完整產(chǎn)業(yè)鏈、企業(yè)出海與本地化產(chǎn)能布局的優(yōu)勢，實現(xiàn)了出口的持續(xù)修復(fù)，為工業(yè)生產(chǎn)和就業(yè)提供了重要支撐。近期外部不確定性有所緩和，有助于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤。

再次，新質(zhì)生產(chǎn)力加速形成。年內(nèi)制造業(yè)投資為整體投資主要拉動項，信息服務(wù)業(yè)，航空、航天器及設(shè)備制造業(yè)，計算機(jī)及辦公設(shè)備制造業(yè)、汽車制造業(yè)等高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資持續(xù)保持較高增速，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級動能強(qiáng)勁。

他表示，隨著特別國債落地、專項債提前下達(dá)、政策性金融工具形成實物量，疊加“十五五”開局明確方向，政策托底效應(yīng)有望逐步增強(qiáng)，全年增長目標(biāo)實現(xiàn)無憂。中期關(guān)鍵在于提升政策落地質(zhì)量、改善收入與就業(yè)預(yù)期、增強(qiáng)企業(yè)投資意愿，以推動經(jīng)濟(jì)走出當(dāng)前低位運(yùn)行狀態(tài)。

明年資金投向重心將顯著向“投資于人”傾斜

如何看待明年我國的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)？

國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋雪濤在接受每經(jīng)記者微信采訪時指出，站在“十五五”開局的節(jié)點上，預(yù)計2026年我國經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)將錨定在5%左右。這不僅是數(shù)字的延續(xù)，更是從單純追求“量”向提升全要素生產(chǎn)率轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一步。在外部環(huán)境預(yù)期緩和的窗口期，內(nèi)需將被確立為經(jīng)濟(jì)增長新的“穩(wěn)定錨”。

張迪也表示，綜合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面、政策節(jié)奏和“十五五”良好開局的需要，明年經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)大概率維持在5%左右。

要實現(xiàn)這一目標(biāo)，關(guān)鍵著力點是什么？

宋雪濤認(rèn)為，為支撐既定目標(biāo)，2026年的財政政策預(yù)計將更加積極，赤字率有望上探4.2%，但資金投向有了新邏輯。重心將顯著向“投資于人”傾斜：通過給予“一老一小”真金白銀的支持——無論是育兒補(bǔ)貼、擴(kuò)大免費(fèi)學(xué)前教育，還是提升基礎(chǔ)養(yǎng)老金與養(yǎng)老服務(wù)補(bǔ)貼——來從根源上提振居民的消費(fèi)底氣。

他表示，政策不再簡單通過基建拉動，而是尋求更高效的增長點。消費(fèi)端，消費(fèi)品以舊換新將迎來迭代，重點從傳統(tǒng)家電轉(zhuǎn)向AI手機(jī)、機(jī)器人等前沿終端，意在培育高成長性賽道；特別國債也將入局文旅體育，順應(yīng)服務(wù)消費(fèi)升級的大勢。投資端則更加講究“有效性”，超長期特別國債將精準(zhǔn)滴灌城市更新、公共服務(wù)及“兩重”建設(shè)，避免低效鋪攤子。

穩(wěn)增長的同時，安全與防風(fēng)險的底線思維并未松動。

他提到，制造業(yè)作為“壓艙石”，將繼續(xù)獲得設(shè)備更新補(bǔ)貼和資金支持，加速向智能制造轉(zhuǎn)型。而在金融穩(wěn)定方面，化債工作預(yù)計將“前置發(fā)力”：通過發(fā)行特殊再融資債券、新增專項債置換隱性債務(wù)并清償欠款，同時為大行注資。這套組合拳的核心在于盡快修復(fù)微觀主體的資產(chǎn)負(fù)債表，為經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長掃清障礙。

張迪認(rèn)為，要實現(xiàn)這一目標(biāo)，關(guān)鍵在于全方位擴(kuò)大內(nèi)需，重點從“提振消費(fèi)”和“保持投資合理增長”兩方面發(fā)力。

提振消費(fèi)方面，持續(xù)開展提振消費(fèi)專項行動，消費(fèi)品以舊換新政策有望延續(xù)，汽車、家電補(bǔ)貼結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，消費(fèi)電子可能擴(kuò)圍。在提高居民消費(fèi)率的中長期經(jīng)濟(jì)目標(biāo)下，或加大投資于人力度（托育、教育、養(yǎng)老等），提高文化體育傳媒財政支出額度，謀劃擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)專項方案。

保持投資合理增長方面，制造業(yè)投資邏輯正在從設(shè)備更新切換至“人工智能投資競賽（海內(nèi)外雙輪驅(qū)動）+現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系加快構(gòu)建”，新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)投資將持續(xù)拉動總體。基建方面，2026年是“十五五”開局之年，或增加超長期特別國債對“兩重”項目的支持力度，增加中央預(yù)算內(nèi)資金，加力新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，隨著兩會公布“十五五”期間重大項目建設(shè)規(guī)劃，基建將面臨項目和資金雙充足局面。

總的來說，明年經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)大概率維持在5%左右，著力點在于促消費(fèi)與穩(wěn)投資——前者依靠短期促消費(fèi)政策和中長期財政向“投資于人”傾斜相結(jié)合，后者依靠新質(zhì)生產(chǎn)力帶動制造業(yè)升級、疊加“十五五”開局基建項目與資金雙充足，共同形成擴(kuò)大內(nèi)需的關(guān)鍵支撐。

必須從“工程與制造”集成優(yōu)勢向“科學(xué)與標(biāo)準(zhǔn)”的上游跨越

高盛認(rèn)為，出口增長是2025年中國最大的超預(yù)期指標(biāo)。其分析顯示，中國產(chǎn)品在各行各業(yè)中相對于全球同行的競爭力是出口保持韌性和勢頭的主要原因。鑒于 “十五五” 規(guī)劃建議要求推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)（如冶金、化工和紡織）提質(zhì)升級，培育壯大新興產(chǎn)業(yè)（如新能源、新材料和航空航天），同時政府從物流到融資提供協(xié)同支持，高盛認(rèn)為，中國出口將繼續(xù)快速增長并將在未來幾年獲得更多全球市場份額。

如何看待中國產(chǎn)品在各行各業(yè)中相對于全球同行的競爭力？還有哪些方面需要鞏固提升？

對此，宋雪濤表示，中國產(chǎn)品在全球市場的席卷之勢，本質(zhì)上是工業(yè)機(jī)器高效運(yùn)轉(zhuǎn)的必然結(jié)果。根據(jù)UNIDO（聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織）統(tǒng)計，2024年，中國制造業(yè)增加值全球占比約為32.0%，產(chǎn)出規(guī)模超越了美國、日本、德國和韓國的總和。這種體量優(yōu)勢結(jié)合全產(chǎn)業(yè)鏈的完整度，讓中國制造在先進(jìn)電池、5G及商用無人機(jī)等領(lǐng)域構(gòu)筑了單純靠技術(shù)封鎖難以攻破的“系統(tǒng)性壁壘”。其實質(zhì)是工程能力的極致變現(xiàn)——通過“實驗室”直通“生產(chǎn)線”的超短反饋回路，中國企業(yè)能迅速完成“從1到100”的規(guī)模化擴(kuò)張，這在海外市場競爭中往往形成一種降維打擊般的壓制力。

他認(rèn)為，這種競爭力的底色已超越了簡單的“性價比”，進(jìn)化為一種基礎(chǔ)設(shè)施與制造業(yè)剛需高度適配的體系化護(hù)城河。在物流端，中國構(gòu)建了精準(zhǔn)契合現(xiàn)代敏捷制造需求的“短鏈集聚”體系，大幅降低了綜合成本并提升了響應(yīng)效率。在能源端，中國將電力定義為基礎(chǔ)設(shè)施而非投資商品，工業(yè)電價長期維持低位且極度穩(wěn)定，為制造業(yè)提供了不可復(fù)制的成本優(yōu)勢。

宋雪濤指出，更為關(guān)鍵的是人才紅利的迭代。根據(jù)ILO（國際勞工組織）和CSET（美國智庫“安全與新興技術(shù)中心”）統(tǒng)計數(shù)據(jù)，中國不僅坐擁1.62億人的全球最大制造業(yè)就業(yè)底座，更預(yù)計到2025年將擁有近8萬名STEM（注：科學(xué)、技術(shù)、工程、數(shù)學(xué)四門學(xué)科的英文首字母縮寫）博士畢業(yè)生（約為美國的兩倍）。高素質(zhì)人才儲備配合“政府孵化—規(guī)模擴(kuò)張—市場競爭”的政策飛輪，正推動中國制造從勞動密集型向技術(shù)密集型加速躍升。

他表示，在半導(dǎo)體與量子計算領(lǐng)域，美國等西方國家憑借深厚的底層科學(xué)積累，牢牢掌握著“科學(xué)源頭”和頂層設(shè)計的主導(dǎo)權(quán)。特別是在半導(dǎo)體設(shè)備、設(shè)計IP和工具鏈等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，中國仍面臨嚴(yán)峻的“卡脖子”風(fēng)險。展望“十五五”，中國產(chǎn)業(yè)的核心任務(wù)非常明確：打破科技體系上的“源頭鎖定”。這意味著必須從“工程與制造”的集成優(yōu)勢向“科學(xué)與標(biāo)準(zhǔn)”的上游跨越，同步拿下關(guān)鍵設(shè)備與底層工具鏈，構(gòu)建獨立的生態(tài)閉環(huán)，從而在中高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的持續(xù)升級中，完成從全球科技“追隨者”到“定義者”的角色轉(zhuǎn)換。

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